近段時間，國內油脂油料市場價格連續攀升，價格波動幅度越來越大，油脂油料行業企業經營風險不斷累積，市場的任何“風吹草動”都會影響到相關企業的正常經營。在當前流動性充裕、通脹壓力不斷增大的背景下，如何面對油脂油料價格不斷上漲、大幅波動局面，如何利用期貨市場有效規避不斷加大的市場風險，已成為大多數國內油脂油料企業正常生產經營外的“頭等大事”。

     據期貨日報記者了解，7月初以來，國內大豆、豆粕、豆油和棕櫚油等品種期貨價格跟隨現貨價格不斷攀升，平均漲幅達34.7%。為規避市場波動風險，許多國內油脂油料企業加大了在期貨市場的套期保值力度，不少企業通過國內外相關品種期貨套保操作，成功鎖定了利潤，保障了企業穩定運行。天津聚龍集團是一家以棕櫚油加工為主的企業，據其研究所副總經理范昭宇介紹，對于近期油脂油料市場價格的大幅上揚，他們一般采取買馬盤（馬來西亞衍生品交易所）原棕櫚油為主，同時在國內擇機賣大連盤（大連商品交易所）的棕櫚油期貨。由于近段時間價格均以漲為主，該企業在國內做空的數量不大。

     針對當前油脂油料企業如何利用期貨市場管理風險，來寶貿易（上海）有限公司貿易總監李朝陽在日前參加第五屆國際油脂油料大會時表示，國內油脂油料企業可以在CBOT買大豆，然后在大連市場賣豆油和豆粕，數量控制在現貨總量的80%。這雖是一個有效避險的方法，但益海集團油脂貿易部負責人趙勁松認為，大豆現貨這一塊需把匯率、船運費等一同鎖定，因此匯率首先要遠期鎖定，然后再在大連市場賣上豆油；大豆和豆粕可以在芝加哥做買賣期權，不做期貨。“這種方案要根據現在的比價關系和期權價格，以及看漲、看跌期權的組合等計算執行。”

     很顯然，隨著國內外油脂油料價格的不斷上揚，現貨行業企業利用期貨市場和金融手段規避風險已經成為主流。不少企業負責人表示，通過國內外期貨市場把企業運營風險轉移出去已成當務之急。

     企業套保時需通盤考慮各種情況

     齊齊哈爾富裕油脂是一個日加工能力300噸的小廠，該廠負責人王世林告訴期貨日報記者，他們過去一段時間在期貨市場做賣出保值，但出現了期貨價格漲幅遠遠超過現貨的情況，最后現貨市場的盈利基本上都被期貨市場的虧損吞噬。顯然，不恰當的賣出或者買入保值會給企業經營帶來一定風險。

     對此，嘉吉投資（中國）有限公司植物油和豆粕貿易負責人周密表示，企業在制定套保方案時，需要對自身面臨的風險做出評估，盡量去規避最大的風險，把一般風險轉化為自己可以控制的風險。他舉例說，某國際大型糧商由于面臨的資金風險較小，更愿意去規避市場價格風險，因此會在期貨上做空，以便對沖自己的現貨多頭。如果企業資金量不大，在極端市場情況下，這種賣出套保模式可能會帶來“大麻煩”。“所以，我們生產型企業做套保并不是簡單的拋空期貨，更多要了解自身面臨的真正風險，對自己的現金流做到通盤考慮。”

     “盡管套期保值面臨這樣那樣的問題，但大部分油脂油料企業利用期貨市場套期保值的意愿越來越強烈。”趙勁松忠告國內部分油脂油料企業，無論是鎖定采購成本還是終端銷售利潤，都需要在了解自身情況、認真分析面臨的風險后通盤考慮如何進行相應的保值操作。