首先，流動性過剩和通脹預期強烈已成事實。金融危機之后，中國保持著8%以上經濟增長速度，復蘇進程良好。而隨著10月份國內宏觀經濟數據出臺，經濟增長速度下滑的憂慮也一掃而空。只是10月份CPI突破4.0%，凸顯通脹壓力。相關官員也在公開場合表示今年CPI將超過3%，同時各類食品輪番上漲，年底前的價格調控壓力非常大。這也導致國內貨幣政策從適度寬松轉向穩健成為方向。而美國為支撐經濟、預防通縮，持續推行量化寬松的貨幣政策。弱勢美元利于美國出口，符合當前美國利益，并進一步推高進口國的輸入型通脹壓力。鑒于油脂油料對外依賴度達到70%，被“通脹”的壓力較大。

     同時，美元長期貶值會激發潛在的貨幣戰爭，也將推動全球性的通貨膨脹。盡管G20會議承諾避免競爭性貨幣貶值，但國家利益至上原則讓我們對G20會議承諾保持謹慎的態度。因此，在“內熱外冷，內緊外松”的情況下，流動的熱錢很難使包括中國在內的發展中國家實行強硬的收縮政策，全球流動性過剩是主趨勢，通脹預期也已成事實。而規避通脹的需求將會使油脂等基本面偏緊的商品成為主要投資對象。

     其次，油脂油料基本面偏緊。隨著10月份USDA的公布，油脂油料市場已悄然轉入供需偏緊的局面。在沒有任何自然災害的情況下，USDA報告連續下調美豆產量，同時由于需求的強勁，美豆的庫存消費比也連續下降，進入歷史偏低水平。基于美國國內壓榨需求、中國的進口需求，我們認為后期美豆庫存消費比還將維持低位，起碼在南美大豆上市之前將會維持。另外，還在持續的拉尼娜氣候，后期若對南美大豆或東南亞棕櫚油等油料產區造成減產威脅，那么將會加劇放大油脂油料市場的供需緊張程度。

     最后，油脂市場具有豐富的潛在炒作題材。從農產品市場來看，油脂油料與其他農產品的比價失衡，后期面積競爭將會加劇。在全球棉花、食糖價格飆升的背后，新年度棉花、糖料也將加入與大豆、玉米種植的爭地之中。特別是在全球小麥大幅減產和美棉10年來的低庫存情況下，新年度美國棉花和小麥在新作物年度有增加播種面積的需求。棉花、糖料與大豆、玉面的面積之爭升級且會持續到明年二季度。生物柴油也將是潛在的炒作熱點。隨著原油進入新的價格區間，生物柴油盈利水平也在不斷的改善，這也將拉動對油脂的需求。后期若原油價格繼續上漲，生物柴油將成為又一個炒作題材。

     鑒于流動性過剩和通脹預期強烈已成事實，農產品價格震蕩向上的趨勢不會改變。我們認為最近一輪暴跌是市場借國內政策調控預期將快速上漲的油脂價格進行修正。從市場總持倉量來看，國內期貨市場資金規模正處于歷史最高點，此次股市、商品市場全線大跌，在資金量沒有明顯回避情況下，市場出現急劇轉勢的概率極小。