本周（11月27日-12月3日）國內(nèi)棉粕市場價格除少數(shù)地區(qū)保持平穩(wěn)外，其它地區(qū)價格繼續(xù)呈現(xiàn)穩(wěn)中下跌的走勢，其價格下跌幅度在50-200元/噸，其中新疆阿克蘇、河北邢臺、河南尉氏地區(qū)棉粕價格下跌幅度相對較大，截止本周末，國內(nèi)產(chǎn)銷區(qū)棉粕均價在2575元/噸，均價較上周末下跌100元/噸。根據(jù)市場統(tǒng)計，截止12月3日，國內(nèi)主要地區(qū)棉粕價格集中在2100-3050元/噸，多數(shù)地區(qū)價格較上周末下跌50-200元/噸。具體情況如下：

                    國內(nèi)主要地區(qū)棉粕價格一周變動情況(單位：元/噸)
主要地區(qū)      蛋白含量      上周末價格      本周末價格      漲跌幅度      價格類型    
新疆烏魯木齊   42%            2300            2250           -50           站臺價
新疆阿克蘇       42%            2300            2100          -200         油廠報價
新疆石河子       42%            2250            2150          -100         油廠報價
河北邢臺          41%            2530            2400          -130         油廠報價
河北衡水          40%            2500            2450           -50         油廠報價
河北保定          41%            2520            2450           -70         油廠報價
河北常安          42%            2500            2450           -50         油廠報價
山東濟寧          40%            2450            2380           -70         油廠報價
山東夏津          40%            2400            2350           -50         油廠報價
山東荷澤          42%            2450            2400           -50         油廠報價
山東臨清          40%            2450            2400           -50         油廠報價
山東博興          40%            2450            2400           -50         油廠報價
山西運城          40%            2700            2650           -50         油廠報價
陜西渭南          42%            2750            2700           -50         油廠報價
河南新鄉(xiāng)          41%             停報            2350            ==          油廠報價
河南尉氏          42%            2550            2450          -100        油廠報價
河南南陽          42%            2700            2600          -100        油廠報價
安徽鳳陽          40%            2500            2500             0           油廠報價
安徽巢湖          44%            2900            2900             0           油廠報價
湖北荊州          42%            2600            2600             0           油廠報價
湖北武漢          42%            2650            2550          -100         油廠報價
湖南岳陽          46%            3100            3050           -50          油廠報價
江西九江          42%            2620            2520          -100       貿(mào)易商報價
廣東廣州          42%            2850            2750          -100       貿(mào)易商報價
  
　　本周簡析：本周國內(nèi)棉粕價格有所下滑，終端需求疲軟，市場成交清淡。本周CBOT大豆因基本面向好而震蕩走高，豆粕現(xiàn)貨市場報價跟隨盤面弱勢反彈，但因國內(nèi)基本面壓力依舊未得到緩解，各地高報低走現(xiàn)象明顯，棉粕與豆粕相比走勢更弱，由于水產(chǎn)需求逐漸減少，且與豆粕和菜粕相比性價比不具優(yōu)勢，油廠出貨相當(dāng)困難，導(dǎo)致價格弱勢下滑。當(dāng)前棉粕市場面臨著比價優(yōu)勢缺失與政策面打壓的雙重壓力，由于棉粕價格仍處相對高位，需方謹(jǐn)慎觀望心理依舊突出，而國儲大豆拍賣所引發(fā)的主流豆粕市場的下跌行情亦令棉粕走勢承壓，加上多數(shù)油廠在前期收購、加工了高價大量棉籽，面對此時量價齊跌的市場，部分廠商資金鏈瀕臨斷裂且看空后市，降價出貨心理有所增加。
 
　　(1) 目前成交狀況的低迷依舊是引致粕價走弱的主要因由。由于主產(chǎn)區(qū)40%蛋白棉粕價格仍在2350-2400元/噸的價格區(qū)間，42%蛋白棉粕亦處2500-2750元/噸的報價水平，相較DDGS、菜粕而言明顯價格偏高，故飼企多采用進口ddgs替代部分棉粕使用份額，而將棉粕添加比例不斷壓縮，加之8、9月份黃河流域優(yōu)勢產(chǎn)區(qū)的強降雨天氣頻發(fā)，不僅令棉花減產(chǎn)導(dǎo)致棉籽價格高企，更使新季棉籽水分含量明顯偏高，且蛋白含量與出油率下滑，油廠為了規(guī)避成本與銷售價格產(chǎn)生倒掛的風(fēng)險，減少收購規(guī)模與停機開始成為突出現(xiàn)象，據(jù)調(diào)查了解，近期山東夏津、河南尉氏乃至湖北荊州等主產(chǎn)區(qū)油廠停報現(xiàn)象普遍增多。雖然棉粕受長期成交疲弱影響，并未如棉油、短絨價格存在過多泡沫成分，而油廠前期采購棉籽價格多在2.10-2.25元/斤之間，若以當(dāng)前粕價出貨則將面臨虧損，但在明確的緊縮政策下，供方銷售信心已發(fā)生轉(zhuǎn)變，且油廠棉粕庫存剩余較多，部分油廠看空后市，出貨套現(xiàn)心理依舊濃郁。
 
　　(2) 政策面潛在利空打壓對粕價的牽制作用依舊強勁。在我國CPI結(jié)構(gòu)中，食品價格大致占到32%-34%的比重，而伴隨肉類、食用油、蔬菜價格的大幅上揚，食品價格增速已從今年上半年的2.9%加速至7-10月份的逾20%，進而升級演變成為推高通脹預(yù)期的主要驅(qū)動力，部分機構(gòu)預(yù)計11月CPI增幅有望達到4.8%或5%，有可能將繼續(xù)刷新年度高點。另據(jù)相關(guān)機構(gòu)統(tǒng)計，10月新增外匯占款達到5190.47億元人民幣,創(chuàng)下自2008年4月以來新高，09年貨幣增幅已達GDP總量的40%，而10年貨幣供應(yīng)仍在以每個月增加1150億美元的速度增長，遠高于美國定量寬松政策的月度預(yù)算750億美元，雖然政府已兩次上調(diào)存款準(zhǔn)備金率，但因貨幣超發(fā)并未得到緩解，目前CPI上漲壓力與寬松的流動性致使市場對政策收緊預(yù)期升溫。鑒于12月初中央經(jīng)濟工作會議即將召開，政府出于回收流動性的考慮，年底前再度加息前景似乎愈發(fā)明朗，屆時商品市場整體走弱行情必將給棉粕走勢帶來連帶性壓力。
 
　　(3) 國家儲備大豆與油脂的投放市場也將令棉粕走勢承壓。由于國家糧油交易中心日前宣布，將于本周五競價銷售國家臨時存儲大豆30萬噸，存儲地點分別在北京、天津、河北、山東、陜西等地區(qū)，且規(guī)定所競買的大豆要盡快運回本企業(yè)生產(chǎn)成大豆油并及時投放市場，保證合同到期日后30天內(nèi)全部投放完畢，以增加市場供應(yīng)量。國家臨時存儲大豆的競售可能不僅這么一次，后期繼續(xù)向市場投放臨儲的可能性很大。連續(xù)的調(diào)控政策之下市場整體尚無明顯的見底信號出現(xiàn)，由此引發(fā)近期豆粕市場的下跌行情也將令棉粕走勢遭受連帶性打壓。
  
　　后市預(yù)測：下周美豆具有繼續(xù)走高要求，預(yù)計將對現(xiàn)貨豆粕起到一定支撐作用，但估計力度有限，現(xiàn)貨市場暫不具備大幅上漲的條件，對于棉粕市場來說，其基本面形勢比豆粕市場更差，因此壓力更大。由于棉籽壓榨后的主要產(chǎn)品是棉粕，其行情的持續(xù)疲軟令油廠壓榨利潤不斷縮減，加上前期棉籽價格較高，油廠不愿繼續(xù)降低棉粕銷售價格，棉粕后續(xù)跌幅較為有限，因此近期市場將會以弱勢平穩(wěn)為主，油廠報價不會出現(xiàn)很大變化，但在市場成交氛圍不佳的形勢下，不排除部分急于回籠資金的油廠采取高報低走。