1、USDA報(bào)告低于預(yù)期，美棉上行乏力
本周(1.10-1.13日)，由于缺乏新的基本面消息提振，美棉先揚(yáng)后抑，上行略顯乏力。周初，在市場(chǎng)預(yù)期美國(guó)農(nóng)業(yè)部報(bào)告利好的前提下，基金及投機(jī)買盤入場(chǎng)做多，周二美棉更是封至漲停。但是，之后實(shí)際報(bào)告不及預(yù)期導(dǎo)致美棉下挫，截止至1月13日，指標(biāo)3月合約收于144.06美分，較上周五上漲2.85%。
2、基本面轉(zhuǎn)好還需時(shí)日，鄭棉延續(xù)震蕩
本周，鄭棉在經(jīng)歷了上周的短期上行之后，鄭棉在29000點(diǎn)附近維持震蕩走勢(shì)。雖然，下游紗線銷售有轉(zhuǎn)好跡象，但是并未全面復(fù)蘇，所以鄭棉在盤整等待新的基本面指引。
二、USDA報(bào)告中性，美棉簽約維顯清淡
1、USDA報(bào)告未調(diào)中國(guó)供需， 全球庫(kù)存小幅下調(diào)
1月12日，美國(guó)農(nóng)業(yè)部公布了最新的棉花供求報(bào)告。雖然沒有對(duì)中國(guó)的供需做出調(diào)整，但是將全球情況做出了一定調(diào)整。其中，產(chǎn)量被調(diào)低了1.6萬噸至2538.2萬噸，并且調(diào)低了期末庫(kù)存12.3萬噸至932.6萬噸，但是調(diào)高了消費(fèi)量7.2萬噸至2538.2萬噸。總體上來看，此報(bào)告偏于中性，普遍低于市場(chǎng)預(yù)期，這也拖累了近期美棉的走勢(shì)，在沒有新利好的基本面推動(dòng)下，美棉很難再次強(qiáng)勢(shì)上行。
表1.全球棉花供需平衡表
| 項(xiàng)目 | 國(guó)別 | Aug-07 | Sep-08 | Oct-09 | Nov-10 | |
| 1月預(yù)測(cè) | 較12月 | |||||
| 中國(guó) | 805.6 | 799.1 | 696.7 | 653.2 | 0 | |
| 產(chǎn)量 | 全球 | 2605.8 | 2331.9 | 2210.9 | 2513.8 | -1.6 |
| 中國(guó) | 1110.4 | 958 | 1088.6 | 1023.3 | 0 | |
| 消費(fèi) | 全球 | 2685.2 | 2393.8 | 2580.5 | 2538.2 | 7.2 |
| 中國(guó) | 251 | 152.3 | 237.4 | 326.6 | 0 | |
| 進(jìn)口 | 全球 | 848.2 | 653.7 | 781.1 | 834.4 | -7.3 |
| 中國(guó) | 446.4 | 487 | 331.9 | 287.9 | 0 | |
| 期末庫(kù)存 | 全球 | 1322.2 | 1317.7 | 954.6 | 932.6 | -12.2 |
資料來源：USDA,中期研究院
2、美棉簽約量延續(xù)圣誕前清淡局面
據(jù)美國(guó)農(nóng)業(yè)部(USDA)公布，12.31-1.6一周美國(guó)凈簽約出口本年度陸地棉26127噸，前一周為負(fù)的9253噸，較近四周平均值減18%；裝運(yùn) 60804噸，較前周減8%，較近四周平均值減9%；凈簽約出口本年度皮馬棉3379噸，裝運(yùn)3402噸；此外凈簽約出口11/12年度陸地棉47922 噸及皮馬棉3674噸。當(dāng)周中國(guó)凈簽約進(jìn)口本年度陸地棉為6418噸，裝運(yùn)19799噸；簽約本年度皮馬棉1928噸，裝運(yùn)703噸。另凈簽約下年度陸地棉31457噸及皮馬棉2812噸。
三、國(guó)內(nèi)下游基本面看好，紗線價(jià)格堅(jiān)挺
1、紡企節(jié)前補(bǔ)庫(kù)意愿增強(qiáng)，棉價(jià)穩(wěn)步攀升
為了迎接春節(jié)后的紡織旺季，紡企已經(jīng)進(jìn)入傳統(tǒng)補(bǔ)庫(kù)期，多數(shù)企業(yè)都有節(jié)前補(bǔ)貨意愿，但是報(bào)價(jià)普遍較低，成交情況一般。但是這對(duì)于棉花現(xiàn)貨價(jià)格也構(gòu)成了較強(qiáng)支撐，中國(guó)棉花價(jià)格指數(shù)(328級(jí))穩(wěn)步上升，較上周上漲69元/噸。隨著美棉的上漲，也使進(jìn)口棉的價(jià)格優(yōu)勢(shì)有所減弱，所以國(guó)內(nèi)棉花現(xiàn)貨商對(duì)于后市的上漲預(yù)期仍然抱有信心。
圖1: 棉花現(xiàn)貨價(jià)格走勢(shì)
2、紗線未來看漲，報(bào)價(jià)小幅上調(diào)
目前下游棉紗線的銷售情況雖然沒有全面好轉(zhuǎn)，但是部分大廠近期的訂單量有所增加。紡織企業(yè)對(duì)于紗線節(jié)后的銷售情況仍然保持樂觀，這也對(duì)棉紗價(jià)格構(gòu)成支撐，KC32s 和 JC40s的成交價(jià)格都有小幅上漲。
圖2: 棉紗線價(jià)格走勢(shì)
四、鄭棉稍作整理，后市依然看多
從技術(shù)面看，鄭棉各均線依然保持多頭態(tài)勢(shì)。從周線看，5日均線上穿10日均線，但MACD指標(biāo)顯示鄭棉有階段性走弱跡象，而且成交量的萎縮也顯示市場(chǎng)資金對(duì)于鄭棉的關(guān)注度有所降低，預(yù)計(jì)后市鄭棉將繼續(xù)在29000點(diǎn)附近震蕩，并等待基本面全面轉(zhuǎn)好的指引。建議前期獲利多單可繼續(xù)持倉(cāng)，第一目標(biāo)位在30000點(diǎn)，但是謹(jǐn)慎者可選擇減倉(cāng)，等鄭棉回落至28500點(diǎn)下方加倉(cāng)。對(duì)于空頭來說，期價(jià)上行至30000點(diǎn)可試空。
