從去年下半年開始，隨著油脂市場的整體上漲，國內菜油價格率先進入萬元時代，雖然之后在國家臨儲菜油持續拍賣等一系列調控政策的作用之下，菜油價格并未保持同國內豆油、棕櫚油相同的上漲節奏，但同樣也表現出一定的抗跌能力。春節過后，國內食用油現貨價格弱勢回調，并在3月中旬集體下跌至萬元以下。但我們從近期菜油現貨價格走勢圖上可以看出，菜油的走勢仍然表現平穩抗跌。

　　同樣，從中遠期菜油基本面供需情況和近期菜油同豆油，棕櫚油的價格差別來看，我們認為菜油在后期仍然具有一定的投資價值。以下我們來具體分析：

　　菜油基本面潛存利好因素

　　從2010年10月開始，國家為了保證市場穩定，開始連續向市場投放國家臨時儲備食用油，借以調控食用油市場。從10月20日開始，國家一共進行了九次臨儲菜油拍賣，共向市場投放了上百萬噸的菜油儲備，成交價格均低于國內四級菜油現貨均價。

　　在經歷了這樣一個量得拋儲后，市場人士預計，按照此前統計的國家菜油儲備240萬噸計算，我國菜油儲備量或在120萬噸左右，因此在2011年國儲菜油必定存在補庫需求。2011年在國際大豆供需狀況偏緊的狀況下，國內食用油消費必定會增加菜油的消費量，國家必定會采購更大量的菜籽來保證供給。

　　根據中華油脂網記者2月中下旬對安徽蕪湖，安徽銅陵的考察發現，從2010年入冬開始，華北，黃淮地區長時間無降雨狀況對冬油菜的生長造成了一定的影響，長勢不如往年同期，可能會令最終產量出現較大比例的下降。

　　在新的年度內，或許會出現菜籽集中收購時節國儲代加工企業與社會企業在市場上爭奪菜籽的局面，再加上近兩年里包括勞動力和肥料等油菜籽生產成本的增加，農民惜售心理將更為強烈，屆時或出現短時間內推高油菜籽的狀況。

　　菜油同豆油的價差偏低

　　從市場狀況來看，作為替代性食用油，豆油和菜籽油，棕櫚油有著高度的相關性。無論是從現貨市場還是期貨市場，菜籽油同豆油都保持一定的價格關系。統計資料顯示，2004—2008年期間，四級菜籽油與四級豆油之間的價差變動區間為-500—2000元/噸。2008年以后，價差變動區間為-100—2800元/噸，主要區間在500—1500元/噸。

　　但我們如果從下面的兩幅圖上來看目前的情況，國內菜油和豆油的價差處于一個較低的水平，甚至在一定的時期內出現了菜油和豆油價格倒掛的情況。 

　　國內菜油同豆油期貨收盤價差

　　因此，按照正常的價差水平，我們預計在后期國內菜油價格在基本面供需偏緊的狀況下，會逐漸拉開同豆油的差距，保持一個正常的價差。

　　綜上的兩個因素來看，筆者認為中遠期菜油具有一定的投資價值，建議市場人士多關注該品種的價格走勢。