量拋儲大豆和菜油之外，還通過調整準備金率和銀行利率向油脂市場施壓。尤其是中東、北非局勢動蕩，日本大地震、海嘯、核泄漏等一系列利空事件的發(fā)生，沉重打擊了市場人氣，

    加速了棉油調整步伐。截止目前，北方產區(qū)三級棉油出廠價集中在9100-9200元/噸一線，較前期高點下跌500-600元/噸。而且，至今國內棉油交易仍然不旺，中下游買家多入市謹慎，行情明顯低落。不過，國內棉油仍將受到成本支撐，短期內國內供需矛盾仍無法解決，中期行情依然偏強。

    新棉面積有望大幅增長，將給棉油市場帶來遠期壓力

    根據(jù)中棉所2011年棉花最新種植意向調查報告：2011年全國植棉意向呈恢復增長趨勢，比2010年增加近半成。據(jù)3月對124個優(yōu)質棉樣本縣（團）、212個鄉(xiāng)（鎮(zhèn)）、314個村、3133個植棉戶的監(jiān)測結果（表1），持平戶占54.4%，比1月增1.6個百分點；增加戶占37.2%，比1月增加0.4個百分點；減少戶占8.4%，比1月減0.6個百分點。測算意向植棉面積增5.0%，比1月增0.9百分點，照2010年植棉面積7275萬畝（國統(tǒng)局）增364萬畝至7639萬畝，7454萬畝（中棉所）增373萬畝至7827萬畝。預計新疆棉花種植面積和單產恢復的因素，將促使新年度棉花增加20-30%！可見，新年度棉花大幅增種和增產幾成定局，來年國內棉花價格將可能面臨大幅理性回調，將給棉油市場構成較大市場壓力，有可能打銷廣大經銷廠商囤貨心理。不過，“遠水難解近渴”，新棉大面積增種，還要經歷棉花生長期天氣的考驗，而且新棉和新＼棉油上市距今還有半年多的時間，近月內國內棉油供應緊張狀況依然難以緩解，將繼續(xù)給予棉油市場有力支持。

    宏觀調控壓力下，棉油交易難以放量

    由于油脂是人們的基本生活用品，成為國家重點調控物價的對象。面對國內通脹壓力不減，政府宏觀調控也不斷加碼。中國人民銀行稱，從周五(3月25日)起，上調存款類金融機構人民幣存款準備金率0.5個百分點。這也是央行今年第三次上調存款準備金率,也是去年以來第九次上調，這將使大型金融機構存款準備金率達到20.0%歷史高位。有不少機構預測3月份CPI將達到6%的高位，通脹預期仍未放緩，在這樣的背景下央行甚至可能動用利率工具引導居民儲蓄，從而消除實際利率為負的尷尬局面。而且，近日，央行副行長稱考慮所有政策工具抗通脹，包括利率、匯率、存款準備金率以及公開市場操作等手段都在考慮之列。預計這種偏緊的政策基調將在二季度通脹壓力逐步回落以后才會放松。另外，國儲菜油和大豆拋售已經成為國家調控的常態(tài)，將從供需基本面上解決國內油脂售價過高的問題。加之，中央政府以及相關部門的多次表態(tài)，國家后續(xù)加強市場調控已經毋庸置疑，在豆油、棕櫚油等國內主要油脂面臨回調的壓力下，棉油經銷廠商多入市比較謹慎，購銷量有繼續(xù)萎縮的趨勢。

    棉油資源緊張，油廠仍待價而沽

    國家統(tǒng)計局發(fā)布的2010年統(tǒng)計公報顯示，全年棉花產量597萬噸，比上年減產6.3%，棉花減產嚴重，且經過前期消耗，目前國內棉農手中的貨源不多，惜售心理濃郁，低價位收購較為困難，籽棉和棉籽行情難以下跌。其次，近來國內棉紗出貨不暢，價格持續(xù)走低，紡織企業(yè)紗線的庫存壓力較大，入市采購意愿淡薄，市場大多處于有價無市的局面，且當前市場心態(tài)不穩(wěn)，部分持貨商出貨愿望增強，繼續(xù)下調皮棉銷售價格，使國內棉廠入市積極性受挫，大部分廠家相繼停收、停產，棉籽產出量有限，市場供應明顯緊張，由此也增加了眾棉廠挺價意愿，棉籽有望得以繼續(xù)在高位運行，給予棉油市場良好的成本支持。棉籽收購困難，而且下游需求不旺，近來眾油廠開機率也普遍不高，在庫存無壓力的情況下，大部分油廠挺價意愿較強，待價而沽。尤其是在去年國內棉花嚴重減產背景情況下，今年棉油總體加工和供應量將較往年大幅下降，供不足需將成為今后國內棉油市場主要基調，相比較而言將增加棉油價格抗跌能力。

    棉油比價優(yōu)勢明顯，銷售前景依然看好

    目前，國內沿海一級豆油現(xiàn)貨主流價格集中在10150-10300元/噸一線，北方產區(qū)三級棉油與一級豆油差價仍高達1000-1050元/噸，明顯超出正常比價范圍；港口24度棕櫚油現(xiàn)貨主流價格集中在9100-9300元/噸一線，比棉油價格高出150-200元/噸，棉油比價優(yōu)勢明顯。從天氣方面來看，今年春季，我們氣溫變化頻繁，晝夜溫差較大，也不利于棕櫚油勾兌活動，而棉油相比較而言，溶點比較低，不易凝固，而且價差優(yōu)勢明顯，已經基本取代棉油成為國內油脂比較理想的勾兌油。因此，盡管當前國內油脂市場面臨諸多利空壓力，但是棉油銷售前景看好，依然是眾廠商油脂采購的首選。且國內棉籽將繼續(xù)處于貨少價堅的局面，而棉粕市場表現(xiàn)又不佳，油廠挺油愿望較強，近期國內棉油仍表現(xiàn)明顯的抗跌，預計行情以穩(wěn)定或小幅震蕩為主。隨著后期國家調控壓力減緩，中東、北非以及日本地震危機得以解除，國內外油脂市場環(huán)境好轉，棉油性價比優(yōu)勢將會得到更加突出的表現(xiàn)，屆時棉油有可能展現(xiàn)一波上漲行情。

    油脂市場仍有“憋漲”可能，將給予棉油市場些許支持

    隨著“限價令”時限過去，食用油市場看漲心理濃厚，并且部分油品已經開始顯露漲價跡象。最近兩天，濟南長壽花玉米油產品幾乎全線調價，一桶五升裝玉米油一次漲價近50

    元。西王玉米油已經開始漲價，但是漲價幅度不大，一般4升裝或5升裝玉米油一桶也就是漲四五元，像5升裝產品從85.9元漲到89.9元。魯花濟南分公司最近時間已接到通知，不管是團購還是零售，每桶5.436升的花生油的出庫價都要加上5元，但具體超市何時調整價格，目前還沒有接到正式通知。一家超市的食品部負責人說，不僅玉米油要漲，花生油、大豆油、調和油等其他品類的食用油肯定也要漲。成本壓力大，產銷價格倒掛，花生油等食用油漲價是趨勢，目前只是無法確定漲價時間和漲幅。這已經是眾多品牌食用油代理商和廠家的共識。本來，國內棉油價格受豆油、菜油、棕櫚油等主流油脂行情疲軟的拖累而走弱，使得眾棉油廠家多面臨虧損，人們多期盼油脂限價令結束之后，棉油市場也能打一個翻身仗，因此，惜售心理濃郁，棉油價格有望得到些許支持。