食用油限價令即將到期，漲價預期漸強

    日本地震以及海嘯對市場造成的沖擊，加上進口大豆成本依然偏高，導致國內沿海油廠虧損嚴重，目前油廠開工意愿很低，市場預估3月份的油廠開工率不足60%.3月份的黑龍江地儲拍賣以及國家臨時存儲大豆拍賣全部流拍，油廠虧損導致對原材料的需求下降，現貨交易清淡。

    國家發改委針對小包裝油的3個月限價令即將到期，市場普遍預計4月份小包裝食用油價格上漲的可能性很大。由于進口成本的上漲，按照目前豆油、豆粕的價格，國內油廠的虧損情況很嚴重，3月下旬油廠停工率上升，后期成本支撐加上小包裝油漲價預期，都將給油脂油料期價帶來一定的支撐。

    展望4月份，在油廠大面積停工的情況下，高企的庫存將有所下降，小包裝油限價令的到期也有望緩解油廠持續虧損的局面。如果利潤能有效提高，則國內現貨交易將逐漸轉暖，對期貨價格也將起到拉動作用。

    油菜種植面積減少對產量影響不可修復

    目前主產區油菜生長已進入關鍵的開花期，天氣因素對油菜生長有決定作用。今年年初長江以北地區的干旱和低溫，導致油菜播種推遲，年后天氣的突然回暖使部分地區油菜提前開花結莢，隨后由于溫度及光照都沒能跟上，過早開花結莢的油菜產量將會降低。目前油菜的生長比往年同期推遲了一周左右，后期如果沒有良好天氣的配合，不僅產量將減少，上市期可能也將推遲。

    另外，根據年前對主產區的實際調研，今年湖北、安徽、湖南的油菜播種面積有明顯下降，預計減少兩成左右，播種面積的減少對產量的影響是不可修復的。因此今年油菜籽的產量預計比往年減少，這可能加劇菜籽上市期的“搶購”預期。由于種植小麥的比較收益非常明顯，一些地勢平坦的地區會棄種油菜而改種小麥。有些地區由于人員大量外出務工，土地被閑置成荒地，加上油菜籽種植的人工費用加大，以往的手工移栽也被撒播所取代，單產明顯降低，這導致了目前我國油菜種植面積和產量都明顯縮水。

    根據目前的人工成本測算，今年菜籽收購價格如果低于2.3元/斤，對農民就沒有吸引力。部分收購商也預計今年菜籽開秤價不會低于2.3元，甚至會超過2.5元。根據這一價格，按目前的菜粕價格來折算，菜油的均價應該達到11000元/噸，高于目前四級菜油的期、現貨價格，因此菜油未來仍有上升空間。

    國內棕櫚油需求回暖，國儲拍賣成交旺盛

    今年印尼將棕櫚油出口關稅從15%提高到25%之后，影響了出口量，馬棕櫚油3月的出口量也有明顯下滑。4月份是棕櫚油的生產旺季，市場供應量增加，但隨著我國國內氣溫回升，需求也會回暖，因此棕櫚油期價繼續回調的幅度有限。近期有消息稱，印尼又下調棕櫚油出口關稅到22%,可以預見購買需求將逐漸啟動。同時，國儲定期的食用油拍賣都保持很高的成交率，下游企業對目前的價格較為認可，且隨著國儲的不斷放儲，未來的補庫需求也將支持油脂價格維持高位。

    綜上所述，盡管3月份的系統性風險使油脂跟盤下跌，但目前突發事件影響已經趨于緩解，油脂供需偏緊的格局并未改變。尤其是進入二季度，油菜籽上市的搶購預期增強，有限的產量無法滿足過剩的產能需求，因此油菜籽收購價格可能推動油脂成本的攀升。美國農業部公布的新季美豆的種植面積較上年下降，同樣也可能把美豆價格推上新臺階。在高價油料的成本支撐下，油脂價格預計將保持上行的趨勢。