春節(jié)以來，美棉一路高歌猛進(jìn)，尤其進(jìn)入二季度，4月前四個(gè)交易日連收四陽(yáng)。周三ICE期棉主力5月合約在多頭買盤推動(dòng)下漲停，收于208.06點(diǎn)。美棉重新恢復(fù)對(duì)前期高點(diǎn)219.70的沖擊，美元下跌和對(duì)新年度氣候、產(chǎn)量的擔(dān)憂成為棉價(jià)上攻的主導(dǎo)力量。

    與之相反，鄭棉則近期走出一波振蕩下跌行情，直到清明節(jié)過后的兩個(gè)交易日似乎才有所改觀。截至昨日收盤，鄭棉主力1109合約成交1673130手，持倉(cāng)408740手，日增倉(cāng)22872手，持倉(cāng)量創(chuàng)該合約上市以來新高。

    “近期鄭棉持倉(cāng)持續(xù)增加，說明多空雙方對(duì)目前棉價(jià)看法分歧較大，且對(duì)自己的分析和后市判斷非常堅(jiān)信。”金石期貨農(nóng)產(chǎn)品部主管高巖分析，市場(chǎng)多方堅(jiān)持認(rèn)為紡織品出口退稅降低的市場(chǎng)傳言不可信，結(jié)合棉花供需結(jié)構(gòu)偏緊這一因素，多方堅(jiān)持看漲；而空方則認(rèn)為政府為調(diào)控棉價(jià)和國(guó)內(nèi)棉花的供需結(jié)構(gòu)，必然會(huì)出臺(tái)降低紡織品出口退稅政策，因此堅(jiān)持看空。

    萬(wàn)達(dá)期貨棉花研發(fā)中心杜映也表示，目前市場(chǎng)分歧比較大，做空的主要是投機(jī)資金，理由是下游消費(fèi)低迷、紡織企業(yè)庫(kù)存上升以及宏觀面面臨的資金與調(diào)控壓力。

    目前國(guó)內(nèi)棉花現(xiàn)貨成交低迷，紡織企業(yè)采購(gòu)欲望不強(qiáng)，上游企業(yè)降價(jià)銷售意圖不強(qiáng)，市場(chǎng)成僵持格局。新疆棉清明節(jié)前后成交價(jià)格在30500元/噸左右，購(gòu)銷雙方均持謹(jǐn)慎態(tài)度。“如果現(xiàn)貨放量成交，該價(jià)格才會(huì)對(duì)市場(chǎng)形成影響。相對(duì)于現(xiàn)貨，鄭棉擁有一定的價(jià)格優(yōu)勢(shì)，部分紡織企業(yè)有入市買入保值的跡象，但該價(jià)格對(duì)貿(mào)易商缺乏吸引力，投機(jī)資金炒作成為鄭棉持倉(cāng)居高不下的主要原因。”杜映表示。

    昨日，中國(guó)棉花價(jià)格指數(shù)在29608元/噸，繼續(xù)下跌，皮棉銷售清淡如故，紡織企業(yè)采購(gòu)意愿不強(qiáng)。下游紗線方面，昨日KC32S和JC40S價(jià)格均無變化，仍在37000元/噸和44500元/噸，滌綸短纖、粘膠短纖分別下跌200元/噸、300元/噸，為13950元/噸、25500元/噸。坯布方面，成交呈季節(jié)性看好趨勢(shì)，價(jià)格無大變化。

    “鄭棉持倉(cāng)大幅增加，反映出長(zhǎng)線看多資金和短線看跌資金的激烈博弈。”渤海期貨研究員裴紅嶺認(rèn)為，長(zhǎng)線看漲資金在低位大量加倉(cāng)，等待鄭棉止跌回升，但國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨需求遲遲不能好轉(zhuǎn)，短期棉花價(jià)格還將向下尋求支撐。不過，目前國(guó)內(nèi)中小紡織企業(yè)棉花庫(kù)存不高，需求一旦好轉(zhuǎn)，補(bǔ)庫(kù)行情會(huì)帶領(lǐng)鄭棉追漲美棉，從時(shí)間點(diǎn)看，5月份鄭棉存在大幅補(bǔ)漲行情。棉花1109合約和1201合約價(jià)差最大的時(shí)候達(dá)到4000元/噸，現(xiàn)在價(jià)格已經(jīng)有所回歸，如果后期棉花1109合約向上急漲，可以考慮買1109合約賣1201合約的套利操作。

    永安期貨分析師郜金生也認(rèn)為，盡管總體上國(guó)內(nèi)棉花保持弱勢(shì)，但美棉強(qiáng)勢(shì)上漲，仍將提振鄭棉多頭信心，未來鄭棉有望持續(xù)回暖。此外，巨大的棉花供需缺口仍然存在，棉市中長(zhǎng)期爆發(fā)性行情仍有出現(xiàn)的可能。

    杜映認(rèn)為，隨著時(shí)間的推移，利空因素將逐漸消化，在現(xiàn)貨交投趨旺、國(guó)際棉價(jià)居高不下的情況下，鄭棉下跌空間有限，資源緊張與消費(fèi)疲軟的博弈可能以前者占據(jù)優(yōu)勢(shì)而告終。