新棉生長情況良好，增產懸念不大

    近期，國內機構相繼發布的山東、湖北等主產區的調研報告顯示，目前新棉生長情況良好，單產有望較去年增加，棉花整體增產懸念不大。倍受關注的美國德州，雖然出現干旱，但近期零星的降雨一定程度上緩解了旱情，苗情沒有繼續惡化。目前天氣狀況穩定，暫時不存在天氣炒作條件。

    現貨價格節節下滑，市場信心跌入谷底

    7月以來，國內棉紡現貨市場延續下跌態勢，現貨價格大幅下滑，三級棉逼近2萬元/噸，四級棉跌破2萬元/噸，市場信心滑入谷底。紡織行業已步入傳統淡季，因今年市場持續低迷，近期限產、停產、放假的企業數量逐漸增加。紡織產成品庫存仍然處于高位，企業經營面臨巨大的資金壓力。近期棉紡企業還貸已進入倒計時，庫存的棉花已如“燙手山芋”，有價無市，難以脫手，存棉企業虧損嚴重。

    　化纖顯現優勢，抑制棉花需求

    自2008年以來，紡織企業飽受棉價大幅波動的困擾。化纖原料價格雖然也隨之波動，但波動率小于棉花，價格上顯現出相對的穩定性及廉價性。目前，與棉纖維相近的替代纖維市場份額不斷擴大，紡織企業配棉比的下降也削減了棉花的需求。

    印度需求不振，新棉預售提前啟動

    今年不僅我國棉花需求不振，而且第二大消費國——印度的情況也不樂觀。6月印度因為國內棉花需求放緩，棉價大跌，追加了17萬噸的棉花出口配額。近期，由于棉價持續下滑，印度棉花加工企業已提前啟動了新棉預售，部分企業已有新棉報價，且新棉報價隨著市場走低呈下滑態勢。

    綜合以上分析，筆者認為目前鄭棉尚未見底。技術面上，鄭棉近期雖然大幅增倉，且時有小幅反彈，但始終未能有效突破22000元的壓力位。在資金博弈加劇的情況下，筆者認為短期內鄭棉仍將維持在21000—22000區間內振蕩，后期繼續向下突破的概率較大。操作上中線空單可繼續持有，新空可逢反彈至振蕩區間上沿時介入。 （作者單位:中國國際期貨）