棉花的自身特性

    棉花生長周期長、投工多。水稻的種植周期不過5個月，而棉花從播種到采摘結束，需要9個多月。再加上人力成本高漲，棉花種植的投工遠比其他作物多，大概是種植水稻用工的4—5倍。

    機械化作業水平低，勞動強度大。大部分農戶會采用輕簡栽培技術種植水稻，省去了育秧、栽插等多道工序，在收獲季節，收割機開到田頭，農戶只管運稻回家，甚至能夠在機口賣稻，數著鈔票回家，既省力又不煩神。而棉田勞作主要以人力為主，前期的制缽育苗、起缽移栽、清溝挖墑、培土壅根等一些農活，都需要人工完成，而且每年的采棉季節，大量的內地農民也會赴疆采棉。

    種植效益低

    以河南為例，上世紀90年代初，小麥每斤0.2元，籽棉每斤1元多，如今小麥價格已經漲到1元多，籽棉只漲到4元左右，如果按比例上漲，應該是10元。另外，棉花產量的增長幅度也比不上小麥。20年前棉花畝產大約是三四百斤，如今是四五百斤，但小麥卻從過去的畝產500斤，提高到了1000斤！小麥生長期短，種一季冬小麥后還可以再種一季玉米。玉米收購價遠遠超過1元，畝產高達1200斤。這樣一來，一塊地如果種一季玉米一季小麥，毛收入就超過了棉花。

    　惠棉政策遜于糧食補貼

    上個世紀末，在國內土地資源緊張的情況下，國家放開大豆產業，保證了國內糧食供給，現在國內嚴控18億畝耕地的紅線，保證口糧的同時也限制了棉花的種植。并且我國水稻畝產居世界前列，小麥也僅次于美國，而棉花卻沒有優勢。所以從戰略角度來看，種植水稻、小麥這些口糧作物要比棉花重要。

    種糧特別是種植水稻，既有良種補貼，又有面積補貼，補貼標準為每畝15元和20元，總補助額達到35元。而種植棉花只有良種補貼15元，補貼到位的時間也遲于糧食。同時，國家加大農機購置補貼力度，調動了一些有經濟實力和技能的農民購置農機具，由于水稻生產過程中機械化作業水平提高，又為糧農帶來了較大的間接得利，每畝地只要花上不到100元的作業費就可省去耕耙栽插、收割脫粒等耗時較多、體力消耗大的農活，而且在收割時節上也避免了不良天氣的影響。

    種植棉花投工多、效益低、國家政策不給力，經過前期的大幅下跌，棉價進一步下跌的空間縮小。從目前的棉價和用工成本看，明年棉農的種植意愿將會降低，種植面積將會大幅減少，因此后市棉價回升的可能性加大。在系統性風險逐步釋放的前提下，不建議繼續殺跌，可適當關注遠期合約。