據美國農業部10月報告，2011/2012年度全球棉花產量為2703.9萬噸，較上年度增長7.92%。全球消費量為2490.3萬噸，僅較上年度增長0.05%。全球棉花庫存消費比從39.25%提升至47.93%。供應寬松局面已經形成。國內方面，據中國棉花協會最新調查，本年度全國棉花種植面積8018萬畝，預計總產728萬噸，同比增長9.3%。在國內外棉花需求減弱的態勢下，新疆及內地產棉區棉農賣棉難現象再次發生。

    對外出口支柱坍塌，內需增長難以速成。海關總署數據顯示，今年9月我國紡織品服裝出口額229.81億美元，環比減少9.7%，同比增長14.82%。其中，紡織紗線、織物及制品出口額79.48億美元，同比增長16.64%。亮麗數據背后難掩部分外貿企業、生產企業外單萎縮、訂單轉移、成本增加、經營舉步維艱的現實。

    生產低迷牽連上游

    今年下半年以來，受外需訂單減少、國內棉紗價格走低、生產成本增加、人民幣升值速度加快、物流成本增長、稅收環境未變等因素影響，紡織企業的利潤空間受到極大制約，出現了部分減產、停產現象。紡織產能的快速萎縮帶來的是對棉花需求的銳減和棉價的持續走低，這種趨勢至今未有大的改變，對上游棉花企業和棉農也帶來了連帶影響，各方信心普呈不足。

    棉農來年不愿多種

    自今年3月底國家推出《2011年棉花臨時收儲預案》以來，涉棉產業鏈各方對此寄予了極大的希望，棉花期現貨市場也因此在屢遭低谷時得到支撐，20000左右成為棉價的暫時棲息地。但是在外棉價格走低牽引和需求不振的態勢下，棉價的支撐基礎尚不牢固，棉價走高也只能是邊走邊看。在今年棉花豐收在望，價格走低的情況下，棉農已經表現出極大的失望，明年種植面積減少將成意向，棉花產業“豐兩年歉兩年”的惡性循環或再現。

    交投減弱，資金轉戰其他

    受今年融資環境偏緊、棉花行情走低影響，社會資金迅速撤出棉花產業。7月末以來，鄭棉也出現了成交、持倉逐步減弱，資金轉移其他品種的局面。全國棉花市場成交量、訂貨量與此大同小異。資金流出效應顯著影響了棉花行情的活躍，增加了棉價反彈的難度。

    綜上所述，我們認為目前狀況下，棉價下受收儲價支撐，上受需求減弱壓力，后期走勢將以低位盤整為主，棉市轉折尚需時日。