國儲(chǔ)收棉“托底”
受19800元/噸國家收儲(chǔ)價(jià)的影響，棉花各合約在幾度觸碰20000元整數(shù)關(guān)口后得到明顯支撐，止跌企穩(wěn)。“這次國家收儲(chǔ)是不限量的，影響非同小可，對(duì)全球棉花都產(chǎn)生了很大的影響。”天琪期貨棉花分析師陳淑敏表示。
2011年度棉花臨時(shí)收儲(chǔ)預(yù)案自9月8日啟動(dòng)。2011年度棉花臨時(shí)收儲(chǔ)價(jià)為標(biāo)準(zhǔn)級(jí)皮棉到庫價(jià)格為每噸19800元。按照預(yù)案，新棉上市后，當(dāng)市場價(jià)格低于國家制定的臨時(shí)收儲(chǔ)價(jià)時(shí)，由中儲(chǔ)棉總公司負(fù)責(zé)敞開收儲(chǔ)。臨時(shí)收儲(chǔ)預(yù)案執(zhí)行時(shí)間為2011年9月1日至2012年3月31日。
根據(jù)張郡凌計(jì)算，如果每天收購1萬噸，到明年3月底也能收到180萬噸。按今年供需來看，過剩量也就在50萬噸左右，目前收購額已經(jīng)接近20萬噸，按照目前的收儲(chǔ)速度過剩的量已經(jīng)不需要一個(gè)月就能全收歸國儲(chǔ)了。
陳淑敏認(rèn)為，主力合約CF1205的19000元/噸將是最后的強(qiáng)硬支撐，因?yàn)榭鄢s800元的交儲(chǔ)成本，19000元以下存在買期棉交儲(chǔ)的空間。
中證期貨棉花分析師陳靜表示：“通過這兩天觀察，棉花的底部已經(jīng)初步探明。前期受國儲(chǔ)價(jià)支撐，明顯的下降趨勢下也就跌到19800左右，后期應(yīng)該不會(huì)跌破這個(gè)底部。”
玉米和棉花“爭地”
如果沒有國儲(chǔ)價(jià)格，那棉花價(jià)格撐不住19800元/噸是業(yè)界的共識(shí)，但要保明年種植面積，收儲(chǔ)價(jià)格必須比農(nóng)民種植的成本高。
“從山東的交售情況來看，現(xiàn)在的交售價(jià)格已經(jīng)讓棉農(nóng)失望。因?yàn)楝F(xiàn)在農(nóng)資價(jià)格已經(jīng)漲了不少，而現(xiàn)貨價(jià)格卻不出現(xiàn)反彈。如果這種情況持續(xù)下去，明年山東的種植面積估計(jì)就會(huì)下降。”張郡凌說。
張郡凌從糧棉比的角度分析道：“現(xiàn)在棉花和玉米的比值已經(jīng)低于10了，正常的情況下比值只有到12以上，才算平衡，低于12的話，種植玉米更有吸引力。”
張郡凌在調(diào)研中發(fā)現(xiàn)，在山東、河南兩個(gè)棉花主產(chǎn)區(qū)，玉米和棉花爭地的現(xiàn)象特別明顯，而新疆主產(chǎn)區(qū)則基本沒有爭地的問題。棉花和玉米的比值低于12說明山東和河南的種植面積要降。“但是新疆會(huì)增多少，能不能彌補(bǔ)，這個(gè)還不好說。”張郡凌補(bǔ)充道。
近年來，棉花與玉米的比值長期低于12，導(dǎo)致棉花的種植面積一直在下降，隨著去年的一波棉花的大牛市，棉花的種植面積只有在去年才有所增加。而張郡凌指出棉花的種植期是4月~5月，屆時(shí)棉花和玉米的比值更為關(guān)鍵。
棉花能否極泰來？
陳淑敏表示看好棉花明年3月以后的行情。首先從下游行業(yè)角度看，目前每個(gè)環(huán)節(jié)利潤都非常低，甚至可以說沒錢賺了，不排除出現(xiàn)全行業(yè)虧損的現(xiàn)象，但時(shí)間不會(huì)持續(xù)太久。這一點(diǎn)，從中長期來看，是利好。
金石期貨分析師于麗娟也表示，“目前來看情況不能再壞了”，山東紡織企業(yè)比較多，好多企業(yè)已經(jīng)經(jīng)營不下去了，前期沒有擴(kuò)產(chǎn)的可能還能維持運(yùn)營狀態(tài)，現(xiàn)在不管上游下游都沒有多大起色。
其次，從經(jīng)濟(jì)環(huán)境來看，第三、第四季度中國經(jīng)濟(jì)增速放緩已成現(xiàn)實(shí)，政策上可能會(huì)微調(diào)，出現(xiàn)定向放松，房地產(chǎn)還將是調(diào)控對(duì)象，但基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)的利好消息可能偏多。
第三，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇將是解決歐債問題的根本途徑。按經(jīng)濟(jì)周期來計(jì)算，合理的復(fù)蘇時(shí)間可能是明年一季度以后。
于麗娟也指出，3、4月份是歐美季節(jié)性采購點(diǎn)，下游消費(fèi)可能會(huì)有所好轉(zhuǎn)。收儲(chǔ)或許打破了供大于求的格局。因?yàn)槿绻袌龊懿焕硐氲脑挘蠹叶紩?huì)選擇交儲(chǔ)。如果大部分企業(yè)選擇交儲(chǔ)，那么棉花在市場上的流通量不會(huì)很多，因此今年只要下游消費(fèi)很平滑，沒有很惡劣的現(xiàn)象，棉價(jià)應(yīng)該能在19800元/噸支撐住。
短線震蕩，長線看漲
陳靜建議投資者在未來三個(gè)季度采取以下交易策略：第一階段：2011年四季度在20000元~24000元的區(qū)間內(nèi)波段操作；第二階段：2012年一季度在24000元~27000元的區(qū)間內(nèi)波段操作；第三階段：2012年二季度開始保持多頭思維。
張郡凌近期也建議棉花適合逢低做多，逢高平倉。主力合約波動(dòng)幅度20000~22000元。他認(rèn)為現(xiàn)在關(guān)鍵看宏觀因素，如果宏觀面向好，則可看高到25000元，若宏觀面不行則能到22000元已經(jīng)很好了。不過他指出，由于國家收儲(chǔ)的利好存在，即使商品進(jìn)入暴跌時(shí)期，棉花比其他品種表現(xiàn)得更為抗跌，此時(shí)做多棉花空其他商品套利也是不錯(cuò)的選擇。
于麗娟認(rèn)為，目前的價(jià)位比較難有大行情，如果看到有反彈可以做空，目前的行情，每天的波動(dòng)比較平。預(yù)期明年三四月份或會(huì)呈現(xiàn)一波反彈行情。
陳淑敏的操作建議是，豐產(chǎn)帶來的供應(yīng)壓力只能依賴收儲(chǔ)來緩解，趨勢行情尚需等待，建議觀望為主。因?yàn)榻?jīng)濟(jì)回暖，市場認(rèn)可較過去五年相對(duì)高位的棉價(jià)，都需要時(shí)間來等待。
