下游消費疲軟未明顯改變

    海關數據顯示，2011年10月份，我國紡織品服裝出口額為196.49億美元，環比減少14.50％，同比增長10.38％，其中1—10月份出口額為2057.84億美元，同比增長22.79％，但從總體情況來看，出口到歐盟和美國的情況有明顯不同。我國紡織品服裝對歐盟的出口額同比增速放緩，如果考慮價格上漲因素，預計2011年1—10月份出口額同比增速將小于10％。在電荒、用工荒、人民幣升值以及原材料成本上升等多種因素困擾下，紡織企業的生存環境甚至比2008年還要差，未來下游補庫存需求會被嚴重抑制，短期還看不到好轉的跡象。

    收儲緩慢作用于供需平衡表

    國儲19800/噸的收儲價是目前棉花唯一的政策支撐。11月份以來收儲量開始放大，主要得益于現貨市場與期貨市場的疲軟格局，企業交收變得更加積極。截至11月15日，臨時收儲累計成交506840噸，其中新疆累計成交361400噸，內地累計成交145440噸。收儲量的增加必將逐步作用于供需平衡表，但這還需要一個過程。業內人士普遍預計，2011/2012年度國內棉花產量將達到甚至超過750萬噸，隨著收儲量的增加，棉花后市價格的想象空間加大，一旦需求有所回暖，市場寒冬就將過去。

    市場短期無熱點

    無論從價格的波動性，還是成交量、持倉量的變化來說，鄭棉在過去的一個月乃至未來很長一段時間都沒有較大的想象空間。短期來看，市場在棉花上缺乏明顯的熱點，賣出套保盤給價格帶來極大壓力，20500元/噸以上賣出套保盤明顯增多，但價格上方阻力依舊存在，下方得益于收儲托市，鄭棉依舊處于窄幅振蕩之中，資金關注度有限。操作上，需要注意持倉量的變化，隨著量的增加，未來價格向上的空間才會打開。