今日鄭棉1205合約跳空低開。低開于20215，最高20285，最低20210，收于20235，較上個交易日下跌90個點(-0.44%)。棉花指數持倉日減倉4060手，成交量為3萬多手。

    現貨市場上，11月21日中國棉花價格指數(328)為19142元/噸，下跌34元/噸。11月18日進口棉花價格指數(FCIndex S)為115.15美分/磅，下跌3.91美分；折1%關稅18664元/噸，下跌627元；折滑準稅19125元/噸，下跌621元。

    國內方面，截至11月18日，累計成交629910噸；其中新疆累計成交449760噸，內地累計成交180150噸，國儲成交大部分棉花來自于新疆。和國儲成交旺盛不同的是，國內棉花價格卻繼續走低。目前國內撮合市場現貨月價格跌至18560元/噸，同時國內某大型紡企也已將3級棉收購價降低至19300元/噸，均低于國儲19800元/噸的收儲價格。因此，在紡織行業狀況不佳情況下，棉花加工企業繼續看低未來棉價，更愿意將棉花交至國儲。新年度棉花產量預計在729萬噸，較上年度增長9.84%。消費量預計為990.63萬噸，同比減少10.89萬噸或1.09%；期末庫存預計為295.01萬噸，較上年度增加42.46萬噸或16.81%。未來消費還可能被進一步調低，整體供需較去年出現較大寬松變化。從供求關系看，由于國內棉花供需矛盾緩解，國際棉花資源量增加，通過有效利用國際市場資源，能夠保持國內棉花供求總量基本平衡。從政策層面看，臨時收儲政策的出臺，為國內棉價提供了有力支撐。新年度國內棉花價格將以穩定為主，不會出現大起大落。

    從盤面走勢看，今日鄭棉1205受美棉觸及跌停影響跳空低開，開盤后有所反彈，但很快就出現回落，之后繼續窄幅震蕩，持倉繼續縮減。在國內消費并沒有好轉情況下，任何反彈都是沒有基礎的。棉花走勢繼續三角形調整，目前操作上建議仍舊以觀望為主。

    以上觀點僅供參考，不作為市場參與者入市交易依據。期貨有風險，投資須謹慎。