近期棕櫚油獨顯強勢，前期豆棕價差快速縮小，目前已經(jīng)從前期的1450元/噸縮小至950元/噸附近。馬棕櫚油期價已經(jīng)從前期低點2757令吉/噸至3268令吉/噸，升幅達到18.5％以上。近期多頭獲利了結(jié)比較明顯，期價升勢受阻。但是利多環(huán)境仍然沒有改變，后期隨著歐債危機緩解，期價必將再迎朝陽。

    　產(chǎn)量增速放緩

    棕櫚油主產(chǎn)區(qū)大多處于熱帶地區(qū)，由于主產(chǎn)國印尼和馬來西亞屬于群島型國家，領(lǐng)土有限，可種植土地有限，近幾年印尼和馬來西亞油棕樹種植面積增速明顯放緩。加之新的產(chǎn)業(yè)增長點還沒有發(fā)展起來，如非洲、中美洲的種植規(guī)模并沒有大規(guī)模提高，未來幾年油棕樹種植面積增長將進入一個滯增期。

    最新數(shù)據(jù)顯示，2008/2009年度棕櫚油產(chǎn)量增速為7.08％，2009/2010年度產(chǎn)量增速為4.25％，2010/2011年度預(yù)期增長率4.51％，2011/2012年度預(yù)期增長率為4.90％。由此可以看出，較前期7％甚至10％以上的增率而言，目前棕櫚油產(chǎn)量增速已經(jīng)進入了一個低谷期，以后很長一段時間均將在低谷期運行。

    　需求穩(wěn)定增長

    棕櫚油的消費主要有食用和工業(yè)用兩種，但工業(yè)方面的用量也在不斷增長。目前最新預(yù)期棕櫚油工業(yè)消費量已經(jīng)增長至1261萬噸，占總消費25％以上。工業(yè)消費的快速增加，主要的推動力是生物柴油的大量生產(chǎn)。根據(jù)最新的政策統(tǒng)計和專業(yè)機構(gòu)的預(yù)測，2011年生物柴油的產(chǎn)量將較2010年增加三百萬噸以上。食用消費是總消費保持增長的基礎(chǔ)，棕櫚油食用消費量的增加雖然沒有工業(yè)消費那么突出，但是增長趨勢一直沒有變，而且非常穩(wěn)定。

    另外，對比產(chǎn)量增速和消費增速我們發(fā)現(xiàn)，近幾年消費增速一直高于產(chǎn)量增速，產(chǎn)量是否能夠保證和滿足消費的增長需求，已經(jīng)成為影響棕櫚油價格的最重要基本面因素之一。根據(jù)最新數(shù)據(jù)預(yù)期，2011/2012年度，消費增速依然高于產(chǎn)量增速，隨著后期宏觀環(huán)境轉(zhuǎn)好和不利氣候因素爆發(fā)，消費增速與產(chǎn)量增速之間的差值將進一步擴大，這種偏緊的供需預(yù)期將會給棕櫚油期價提供強勁支撐。

    供需面利多終將顯現(xiàn)

    雖然目前宏觀層面仍是主導(dǎo)棕櫚油中長期走勢的主導(dǎo)因素，但是供需層面的利多已經(jīng)在潛移默化中向主導(dǎo)因素轉(zhuǎn)型。目前供需層面無論是中長期還是短期因素，均以利多為主，壓制其帶領(lǐng)油脂期價整體上漲的因素就是宏觀層面的不確定性。隨著宏觀面因素逐漸確定，市場理性回歸供需后，棕櫚油供需層面的利多必將凸顯。

    當(dāng)然，我們也不能忽略最壞的可能性，歐洲債務(wù)危機陰霾不散，使市場產(chǎn)生恐慌式下跌，但就像病人做了手術(shù)雖然會有術(shù)后虛弱，即將迎來的卻是健康，期價在這種預(yù)期下，必將快速反彈。

    當(dāng)然，無論是時間療養(yǎng)還是大動手術(shù)，都是需要一段時間來恢復(fù)，我們應(yīng)該有良好的耐心，做足充分準(zhǔn)備，等待棕櫚油乃至整個大宗商品市場洗盡鉛華，迎來朝陽。