石慧杰表示，首先我們來回顧一下2011年棉花的行情，棉花其實在2011年演繹的是，我們形容為“過山車”的行情，讓很多棉農受傷很重。在年初的時候，由于下游市場的回暖，部分企業春節補庫，導致需求鄭棉階段性上揚，但由于ICE的期棉逼倉，大幅度上漲，國內春節回升，刺激投機資金的炒作，導致它走到比較高的價格。但是后期預期落空了之后，其實消費持續萎縮，價格一路向下走，包括后期因為宏觀的一些政策面消息，再包括后期廣交會和消費復蘇的樂觀預期，使得5、6月份有小的止跌反彈，但隨著年底7月份，就是年中的時候去庫存化相關的數據導致它的價格，對原材料的需求是大量下降的，所以逐漸地市場信心一步步喪失，最后價格跌到了階段性的底部。

    　我們現在整體認為鄭棉上有壓力，下有支撐，漲跌兩難，供應、需求兩方面其實都對期棉價產生打壓。收儲本身是支持棉價的。我們對兩個數據進行分析，一是棉花和糧價的比值，我們進行了大概89組數據進行分析，最后計算出來平均值大概在8左右。

    2011年目前它已經在比較合理的區域，另外棉花和纖維，滌綸短纖比價也是趨于合理的區域，所以從我們整個角度來說，我們認為2012年它整體的運行區間應該在20000—23700這個范圍，如果宏觀經濟沒有什么大的惡化，加上下游需求逐漸恢復，它有可能挑戰21300-23700這個范疇，但是我們還是得去關注宏觀面、產業政策、下游需求等等因素，然后最終做出整體的研判。