近日鄭棉上漲是由多重因素造成的：一是國家加大收儲力度，截至12月6日，國家已經累計收儲125萬噸2011年的國產棉，11月份收儲日均成交量在5萬噸，若12月份繼續以這樣的速度進行收儲，到12月底，國家收儲量可達到200萬噸，將有效改善棉市供需關系；二是國內宏觀政策轉向，11月份我國央行下調存款準備金率及財政方面積極推出“減稅方案”，宣告國家宏觀政策已經開始全面轉向“穩增長”；三是棉籽價格略有回升增加了加工企業利潤空間，局部地區棉花銷售有所好轉，另外，化纖價格止跌企穩，華北等地的大范圍雨雪天氣也對下游消費市場產生一定的刺激作用，市場信心有所恢復。

    但當前以及收儲后影響棉價走勢的主要因素仍是涉棉政策，即收儲和進口棉配額政策，下游紡織市場并沒有明顯的好轉。

    從收儲看，國家穩棉價的決心和能力不容質疑。保持棉價在一定時間內的穩定有利于下游紡織企業訂單、消化庫存，在一定程度上緩沖由于棉價下跌對產業鏈造成的沖擊和不利影響。但國家在收儲實施辦法中明確指出，收儲的目的有二：一是穩定棉花生產和市場預期，二是保證市場供應。也就是說，當收儲數量達到一定水平時，不排除國家反手進行拋儲的可能。

    另外，棉價上漲，使現貨商觀望情緒上升，交儲積極性減弱。12月6日收儲3萬多噸，僅為上一日成交量的一半。市場棉價越高，收儲成交越困難，收儲成交量沒有保障，也就難以保障棉價在收儲后的穩定。收儲限價不限量的機制實則是市場的平衡器，而非保險箱，應理性看待收儲的影響及政策托市的意圖。

    從進口棉配額政策看，國內棉價穩定，而國際棉價相對較低，內外倒掛可能導致涉棉企業增加外棉進口力度以獲得一定價差收益。為保證國內棉市不受到低價進口棉的沖擊，保證收儲對國內棉價支撐的有效性，不排除國家調整下年度進口棉配額政策的可能。目前有兩種調整可能：一是減少或控制滑準稅配額的發放節奏，二是上調滑準稅起征價格。目前進口滑準稅起征價格在11397元/噸，按照12月份進口棉關稅匯率折進口棉CNF報價在81.16美分/磅（即外棉報價在81.16以下時，征收5％—40％的滑準稅，高于這個價格僅從量征收每噸570元的進口關稅）。若上調滑準稅起征價格，則將擴大滑準稅征收范圍，增加進口棉成本，以達到“筑壩攔水”的效果。

    　但若進口棉配額沒有如預期般調整，則國內棉價一旦上漲，將有更多低價進口棉及進口棉紗涌入中國市場，國內棉價繼續走高難有實質支撐。

    綜上所述，中短期來看，棉市振蕩偏多，近月合約面臨較大實盤壓力。從長期看，棉價走強須依賴宏觀及下游紡織需求的好轉。紡織行業在高成本、低利潤下被迫轉型，在轉型期間大量過剩產能需要轉移或消化。總體看，在政策和基本面影響下，棉價上漲和下跌的空間都比較有限，重點關注涉棉政策。若收儲成交量不足，不排除收儲結束后，棉價仍有繼續下跌可能，遠月合約看多也須謹慎。