今日鄭棉1205合約繼續回落。低開于20525，最高20565，最低20480，收于20520，較上個交易日下跌45個點或0.22%。棉花指數持倉日減倉6154手，成交量為3萬多手。

    現貨市場上，12月12日中國棉花價格指數(328)為19052元/噸，下跌5元/噸。12月9日進口棉花價格指數(FCIndex S)為111.16美分/磅，下跌0.37美分；折1%關稅17963元/噸，下跌59元；折滑準稅18431元/噸，下跌59元。

    國內方面，截止今日2011年度棉花臨時收儲累計成交1368910噸，新疆累計成交941680噸，內地累計成交427230噸。近兩日受期貨棉價上漲影響，收儲數量較此前有所下降。因此我們也可以看出，在期貨價格上漲超出收儲價格的遠期值后，棉花企業將更愿意在期貨上保值，從這點上看，棉花上漲還將面臨巨大的保值盤壓力，上漲能否持續值得懷疑。近期棉花的反彈更多是因為在國儲的托市收儲下，造成了市場上的棉花供給出現緊張，與在本輪下跌中不斷去庫存的企業補庫需求出現短期矛盾。在這個情況下的新棉，普遍會有惜售心理，愈是惜售，就愈短缺，價格就卻堅挺。但是，隨著大家對基本面的進一步認識以及下游產品的銷售，棉花價格將會出現回落。因此在下方有國儲收儲托市支撐下，上方有消費乏疲軟壓制下，棉花未來將以震蕩為主，在大起大落之后繼續尋找合理的價格區間。

    從盤面走勢看，今日鄭棉1205低開，開盤后價格單邊下跌，最低至20480，尾盤有所反彈，持倉有所縮減。近日棉花漲勢放緩，但是我們認為下游的消費未能起色前，棉花上漲程度有限。目前操作上建議暫時觀望為主。