今日鄭棉1205合約高開低走。高開于20650，最高20705，最低20575，收于20605，較上個交易日下跌75個點或0.36%。棉花指數持倉日減倉5536手，成交量為7萬多手。

    現貨市場上，12月19日中國棉花價格指數(328)為19067元/噸，上漲2元/噸。12月16日進口棉花價格指數(FCIndex S)為103.87美分/磅，上漲0.61美分；折1%關稅16798元/噸，上漲97元；折滑準稅17278元/噸，上漲97元。

    國內方面，本周財政部調整了棉花的進口關稅稅率的計算公式。按照新的計算公式，進口棉價的50.2-100.16美分區間內的關稅將比此前計算方法高，最多高出500元/噸以上。因此，周五棉價出現大幅上漲。支撐棉價上漲的更主要因素是國儲的托市政策。截止本周2011年度棉花臨時收儲累計成交1616030噸，新疆累計成交1095800噸，內地累計成交520230噸。國儲的收儲改變了國內的供需平衡表，吸收了大量過剩棉花，抬升了國內棉價。盡管國儲收儲盡管托住了棉價，保證了農民利益，但是國內紡織企業不得不使用高價棉，提高了成本。特別是近幾年來，國內人工成本增加，目前原材料成本又高出國外競爭對手，整體競爭力滑落。在歐美需求疲軟情況下，國內紡織企業日子更不好過，對棉花需求更加萎靡，因此國內紡織企業盡管棉花庫存處于低位，但是由于產品庫存堆積，反而補庫意愿不強，這或將限制國內棉價反彈的漲幅。

    從盤面走勢看，今日鄭棉1205高開，盤中震蕩下跌，持倉出現縮減。在國儲的托市下以及進口政策的利好下，國內上周出現大幅增倉上漲。目前操作上建議可以嘗試輕倉介入多頭。

    以上觀點僅供參考，不作為市場參與者入市交易依據。期貨有風險，投資須謹慎。