天氣共振提供支撐
根據(jù)厄爾尼諾氣候與棕櫚油產(chǎn)量關(guān)系研究顯示，在厄爾尼諾氣候22—24個(gè)月后，其對(duì)于棕櫚油殘留影響將會(huì)再次顯現(xiàn)，2011年最后一個(gè)季度和2012年初將是上次厄爾尼諾氣候現(xiàn)象的最后表現(xiàn)，預(yù)計(jì)短期內(nèi)東南亞棕櫚油將出現(xiàn)小幅下降。據(jù)吉隆坡1月4日消息，通過(guò)對(duì)七家種植園的調(diào)查顯示，馬來(lái)西亞12月棕櫚油庫(kù)存料降至5個(gè)月低點(diǎn)，因產(chǎn)量降速超過(guò)出口下降幅度。預(yù)計(jì)馬來(lái)西亞12月棕櫚油庫(kù)存減少5.7%至196萬(wàn)噸，低于11月的201萬(wàn)噸。12月馬來(lái)西亞棕櫚油產(chǎn)量較11月的163萬(wàn)噸下降13.9%，至140萬(wàn)噸，因強(qiáng)降雨中斷該國(guó)主要種植州沙巴州的收割，該地區(qū)產(chǎn)量占全國(guó)的四分之一以上。
從南美天氣情況來(lái)看，阿根廷自大豆種植以來(lái)，土壤干旱問(wèn)題一直未能得到解決。如果1月份阿根廷不能獲得有效降雨，則阿根廷大豆前景堪憂。市場(chǎng)悲觀人士認(rèn)為，阿根廷2012年大豆產(chǎn)量或?qū)⑴c2008年相似，大幅減產(chǎn)30%。受此提振，CBOT大豆自12月中旬以來(lái)，振蕩走高，反彈幅度已超過(guò)10%。出于對(duì)阿根廷大豆減產(chǎn)前景的預(yù)計(jì)，市場(chǎng)擔(dān)憂全球豆油供應(yīng)將受影響，部分豆油需求將轉(zhuǎn)向棕櫚油。各大投資機(jī)構(gòu)開(kāi)始逐步上調(diào)棕櫚油未來(lái)幾個(gè)月的預(yù)期值。
從馬來(lái)西亞棕櫚油期貨價(jià)格近5年的走勢(shì)來(lái)看，一般馬來(lái)西亞棕櫚油在1月處于1年內(nèi)低點(diǎn)，后期逐步走高。若南美拉尼娜氣候在1月不能緩解，則不排除1月棕櫚油季節(jié)性將被打破。
內(nèi)外價(jià)差擴(kuò)大
截至1月4日，內(nèi)外倒掛為1030元/噸。同期以大連主力合約計(jì)內(nèi)外價(jià)差為800元/噸，現(xiàn)貨月合約價(jià)差為1100元/噸。而2011年10月期間，國(guó)內(nèi)外棕櫚油價(jià)差在400—500元/噸之間，國(guó)內(nèi)棕櫚油內(nèi)外價(jià)差倒掛逼近歷史高位。從內(nèi)外價(jià)差來(lái)看，國(guó)內(nèi)棕櫚油期現(xiàn)貨價(jià)格相較馬來(lái)西亞棕櫚油更具上漲空間。
目前，國(guó)內(nèi)棕櫚油港口庫(kù)存已達(dá)73萬(wàn)噸，大量融資油到港扭曲了國(guó)內(nèi)棕櫚油供需基本面，這也是國(guó)內(nèi)棕櫚油現(xiàn)貨價(jià)格一直疲軟不振的主要原因。不過(guò)，棕櫚油內(nèi)外價(jià)格倒掛明顯，國(guó)內(nèi)進(jìn)口商進(jìn)口棕櫚油積極性下降，未來(lái)幾個(gè)月中國(guó)進(jìn)口棕櫚油量將下降，國(guó)內(nèi)棕櫚油供需局面將會(huì)得到改善。高企的進(jìn)口成本也將對(duì)棕櫚油價(jià)格構(gòu)成支撐。
與其它油脂比較來(lái)看，未來(lái)幾個(gè)月進(jìn)口大豆成本在3800—4000元/噸，對(duì)應(yīng)國(guó)內(nèi)豆油成本在8600—9000元/噸，棕櫚油和豆油價(jià)差歷史均值在900元/噸附近，則對(duì)應(yīng)棕櫚油價(jià)格在7700—8100元/噸將受支撐。
原油維持高位
歐盟外交官1月4日稱(chēng)，歐盟就禁止進(jìn)口伊朗石油達(dá)成原則性共識(shí)。市場(chǎng)分析稱(chēng)，歐盟此舉結(jié)成了打擊伊朗核計(jì)劃的西方陣營(yíng)。油價(jià)受此因素影響而上漲，布蘭特原油盤(pán)中一度觸及近114美元的高位，較3日收盤(pán)上漲近2美元。
美國(guó)出于全球戰(zhàn)略考慮，其對(duì)于原油出口國(guó)的制約將會(huì)在很長(zhǎng)時(shí)間內(nèi)不間斷實(shí)施，地緣政治將繼續(xù)支持原油處于高位，油脂受原油支撐效果將十分明顯。
綜上所述，棕櫚油下方支撐明顯，但考慮到宏觀面的不確定性，棕櫚油反彈幅度或?qū)⑹芟蕖＜夹g(shù)上，以7700—8000元/噸為P1205合約小W底判斷，則第一目標(biāo)反彈位為8300元/噸附近，激進(jìn)者可嘗試以8000元/噸為止損位買(mǎi)入，謹(jǐn)慎者可等待回調(diào)不破8000元/噸再介入。
