國(guó)儲(chǔ)托市打破供求天平

    昨日，鄭棉期貨繼續(xù)反彈，且有加速跡象，主力1205合約最高上漲到每噸21215元，收盤報(bào)每噸21190元，上揚(yáng)0.78%。至此，棉花已經(jīng)實(shí)現(xiàn)七個(gè)交易日連續(xù)上漲，反彈幅度近3%，距離近期低點(diǎn)反彈逾7%。

    近期棉價(jià)反彈的主因仍是國(guó)家收儲(chǔ)對(duì)棉價(jià)的影響。1月10日，國(guó)家實(shí)際收儲(chǔ)3.4萬(wàn)噸，累計(jì)收儲(chǔ)達(dá)到241萬(wàn)噸，占全國(guó)產(chǎn)量的33%。昨日中國(guó)棉花價(jià)格指數(shù)為19231元，較19800元低了569元。按照收儲(chǔ)規(guī)定，只要現(xiàn)貨價(jià)格指數(shù)低于19800元，收儲(chǔ)都將繼續(xù)。

    “棉花大量流向國(guó)儲(chǔ)，市場(chǎng)上供應(yīng)出現(xiàn)了減少。在短期補(bǔ)庫(kù)需求增加的情況下，市場(chǎng)供需略顯緊張，棉價(jià)因此出現(xiàn)上漲，但更主要是市場(chǎng)對(duì)于下游消費(fèi)出現(xiàn)恢復(fù)的信心。”東亞期貨分析師徐舟表示。

    國(guó)泰君安期貨分析師周小球稱，國(guó)家儲(chǔ)備的進(jìn)一步收購(gòu)，令國(guó)內(nèi)棉花現(xiàn)貨市場(chǎng)供需逐步緊張；隨著市場(chǎng)上商業(yè)庫(kù)存的減少，特別是質(zhì)量相對(duì)較好的棉花資源的減少，市場(chǎng)已經(jīng)開始期待棉花價(jià)格出現(xiàn)階段性的上漲行情。

    記者了解到，下游企業(yè)需求正在緩慢復(fù)蘇，國(guó)內(nèi)紡企接到了大量海外訂單，準(zhǔn)備在節(jié)前補(bǔ)庫(kù)。受此影響，下游需求開始好轉(zhuǎn)。

    另外，受美國(guó)農(nóng)業(yè)部可能繼續(xù)下調(diào)2011/12年度美國(guó)棉花產(chǎn)量的影響，國(guó)際棉花價(jià)格穩(wěn)步走高； 國(guó)內(nèi)棉花價(jià)格承接外棉漲勢(shì)，現(xiàn)貨價(jià)格指數(shù)已經(jīng)緩慢回升。

    　尚不具備大漲條件

    由于本輪反彈行情主要受益于國(guó)家收儲(chǔ)托市，因此收儲(chǔ)對(duì)棉花的后市走勢(shì)有著重要影響。上海中期分析師見(jiàn)驚雷表示，當(dāng)前，在國(guó)家儲(chǔ)備與現(xiàn)貨市場(chǎng)中，形成了一種動(dòng)態(tài)平衡機(jī)制。即現(xiàn)貨低迷在19800元之下，企業(yè)交售儲(chǔ)備，后期現(xiàn)貨市場(chǎng)棉花偏少，棉價(jià)有上漲條件；未來(lái)現(xiàn)貨棉價(jià)反彈到19800元之上，企業(yè)才會(huì)選擇在現(xiàn)貨上銷售，屆時(shí)停止交送儲(chǔ)備，現(xiàn)貨棉花增加，棉價(jià)承壓回落。

    徐舟稱，后市在收儲(chǔ)計(jì)劃持續(xù)的情況下，國(guó)內(nèi)棉價(jià)底部區(qū)間已經(jīng)劃定。因此在出現(xiàn)補(bǔ)庫(kù)情況下，棉價(jià)有望上漲1000-2000元，但是很難實(shí)現(xiàn)大幅上漲，未來(lái)更多是在20000-23000元區(qū)間內(nèi)震蕩。

    “我們對(duì)棉花后期大漲并沒(méi)有信心。”倍特期貨研發(fā)中心主任李攀峰表示。就后期走勢(shì)而言，鄭棉指數(shù)已經(jīng)高于現(xiàn)貨2200元/噸，這是一個(gè)極高的價(jià)差。而維持這樣的價(jià)差，需要的是資金，一旦資金流出，漲勢(shì)就告終結(jié)。

    寶城期貨分析師陳棟認(rèn)為，目前棉花供需面仍然處于供給寬松格局，此次鄭棉反彈走勢(shì)是節(jié)前“紅包行情”的可能性較大，而缺乏基本面配合的反彈行情料難以走得長(zhǎng)遠(yuǎn)。

    東興期貨分析師張郡凌表示，目前現(xiàn)貨價(jià)格僅在19200元左右，如果后期訂單有所增加，則可能繼續(xù)上漲；但如果訂單不足，沒(méi)有實(shí)際需求，則后期棉花上漲的高度有限。加上這次收儲(chǔ)后，國(guó)家對(duì)于價(jià)格調(diào)控能力大大增強(qiáng)，未來(lái)棉花上漲到25000元以上的難度越來(lái)越大，長(zhǎng)期看可能處在20000-25000元的區(qū)間震蕩。