一、庫存水平持續增加，國內棕櫚油庫存逼近歷史高位
截至今年1月6日，國內主要港口地區棕櫚油已經76萬噸左右，相比于一周前上升3.6萬噸，相比于去年9月末的45萬噸，激增近68.89%。分地區來看，廣州棕櫚油庫存高達30萬噸，占全國主要港口地區商業庫存總量的40%，華東與天津次之，分別為19萬噸與18萬噸，而山東、廣西以及福建地區庫存量分別在5.2萬噸、2.4萬噸以及1.8萬噸。從庫存水平來看，目前國內棕櫚油庫存量已經接近去年7月份的歷史最高水平，彼時國內主要港口地區棕櫚油商業庫存量一度達到近80萬噸。
二、去庫存化壓力重重，國內棕櫚油一季度謹慎樂觀
對于目前的國內棕櫚油市場而言，內外價差仍然大幅倒掛（1000元/噸~1200元/噸）、近月進口量水平偏低（市場預期下限在20萬噸左右）以及拉尼娜天氣題材持續發酵是市場持有看漲預期的最主要因素。但是，在國內棕櫚油天量庫存恢復至正常水平之前將難有大漲行情出現。考慮到目前國內棕櫚油仍處于需求淡季，根據歷史數據顯示，2007年至今1月、2月國內棕櫚油平均消費量分別在40萬噸與34萬噸左右，那么即便按照市場預期下限20萬噸進口量來計算，國內棕櫚油庫存要恢復至正常水平至少需要近1個月的時間，而如果實際進口量高于20萬噸，那么可能將需要近2個月的時間來消化。因此，總體來看，在今年一季度國內棕櫚油市場行情難有大漲行情出現。
從后市來看，今后的一段時間內國內棕櫚油市場將在價差修正與去庫存化的博弈中蹣跚前行，而行情走強的高度將主要視國內棕櫚油去庫存化進程以及天氣情況而定，另外歐債危機的進一步演變也可能加劇商品市場的波動，而原油方面，伊朗和尼日利亞的局勢也是行情趨勢的潛在利多。總體來看，本網認為，中短期來看國內棕櫚油市場仍將繼續延續振蕩小幅趨升的走勢，維持謹慎樂觀的判斷，并且歐債危機與天氣都是后期行情變化的較大不確定性因素，在這種情況下不因盲目追高，應以逢低建倉、動態補庫為主。
