因持續干旱，行業機構油世界周二將阿根廷及巴西2012年大豆產量預估進行下調，此次大豆產量的下調，帶動豆類油脂類品種全線上漲。然而，盡管如此，短期棕櫚油受到基本面的制約，上行阻力依然重重。

    棕油產量持續增長，出口不振難改觀。全球棕櫚油產量將持續增長，近期連續的降雨并未影響產量。據油世界表示，2012年全球棕櫚油產量將達到5230萬噸，預期2012年印尼棕櫚油產量將達到2540萬噸。馬來西亞本年度棕櫚油產量將達到1920萬噸，高于上年同期的1890萬噸。

    與此同時，進入消費淡季之后，馬來西亞棕櫚油出口一直趨于減少。馬來西亞1月棕櫚油出口量月比下降13%，降至129萬噸。市場普遍預期棕櫚油價格會進一步承壓，導致港口庫存將連續5個月維持在200萬噸以上的水平。

    國內消費開始轉淡，去庫存化過程緩慢。我國棕櫚油消費情況短期依舊堪憂，港口庫存高企的狀態很難改變。最新統計數據顯示，我國棕櫚油港口庫存已經達到73.2萬噸的水平，內外價差倒掛，成交極為清淡。造成港口庫存高企主要有兩個原因。一方面，春節備貨高峰期已過，棕櫚油進入消費淡季。另一方面，棕櫚油船期短的特點使其融資優勢凸顯，然而有海外種植園的企業采用外賣內買的方式來控制原料成本，支撐著大幅倒掛的價差，使得融資型棕櫚油成交困難，港口庫存飆升。

    政策導向或抑制馬棕油出口，市場擔憂氣氛較濃。在印尼提高毛棕櫚油出口關稅惹得馬來西亞棕櫚油需求恐慌的鬧劇尚未消散之時，據馬來西亞出口商稱，政府恐將推遲頒布毛棕櫚油免稅出口配額政策。受此影響，缺少免稅出口配額，出口商不得不交納多達750令吉的關稅，這使得出口根本無利可賺，并造成本就高企的庫存更加雪上加霜。

    從最近一年多馬來西亞和印尼兩國的政策傾向上可以發現，為了獲得更多的利潤，兩國政府均希望實現從毛棕櫚油的粗放型出口方式轉向精煉棕櫚油的出口。盡管此舉從長期來看將進一步為兩國的棕櫚油覓得更佳的發展良機，但從短期來看，對棕櫚油出口的抑制作用將顯得十分突出。有分析師預測，如果出口依然疲軟，未來幾個月棕櫚油庫存可達250萬噸。

    最近幾個交易日，受到豆類油脂類全線上漲的帶動，大連棕櫚油主力合約上行至8089元一線，然而馬來西亞庫存高企的局面短期仍難有改觀，同時國內食品行業消費轉淡同樣不利棕櫚油現貨價格的回升。總體來看棕櫚油上漲依然乏力。因此，我們建議投資者在8200元一線輕倉逢高沽空，止損8260元。