自2012年1月至今，國內大宗商品期貨市場迎來一輪超跌反彈，相對于其他品種（橡膠、豆粕、白糖、玉米等）而言，大商所棕油期貨漲幅相對較小。這與其基本面缺乏利多炒作題材而無法吸引資金存在較大關系。但2月美國農業部報告可能提供利多的大豆供需數據，油脂市場可能再次吸引多頭資金拉升價格。在筆者看來，本輪棕油期貨主力1209合約有望反彈至8400—8500元/噸一帶，投資者可在反彈目標位附近逐步止盈離場。
棕櫚油市場
單從主產國馬來西亞的情況看，當前處于低產量與低庫存月份，這對棕櫚油價格強勢運行產生較強的支撐作用。船運調查機構ITS與SGS公布的馬來西亞1月出口預估分別是132萬和129萬噸，環比下降幅度分別是11％和13％，這與印尼下調棕櫚油的出口關稅，海外買家轉向印尼采購有關。但馬來西亞政府將2012年毛棕櫚油免稅出口配額定為360萬噸，預計該國出口有望進一步增加。據《油世界》稱，中國未來幾個月料將增加棕櫚油進口量，來滿足食用油需求增長，這或將進一步提升馬盤市場做多人氣。近期建議投資者密切關注美國農業部即將公布的月度供需報告及MPOB公布的棕櫚油月度供需數據對期價的指引。
從外盤油脂油料近十年月度漲跌統計數據看，歷年2月份是油脂油料表現偏強的月份，并且是上半年高點出現的月份，因此，如果宏觀面不出現較大系統性風險的話，筆者建議多單在本月逢價格拉升逐步止盈離場。
另外，截至2012年1月31日，CBOT豆油期貨投機基金凈多單占比處于歷史低位區域，后期繼續回落的幅度有限。而一旦油料油脂基本面得到改善，則不排除投機基金再次大幅度增持多單而減持空單的可能。后期基金豆油凈多單占比振蕩回升的可能性較大，而相應地，CBOT豆油期貨價格將維持強勢運行格局。
