本周油脂市場沖高回落，周四公布的美國農業部數據基本符合市場預期，周五國內棕櫚油小幅回落，南美減產預期以及商品市場普遍反彈支撐棕櫚油期價周度小幅上漲。主力1209合約周度收盤8190元，較上周末上漲106元，漲幅1.31%，增倉1.1萬手。10月28日，馬來西亞BMD毛棕櫚油期貨4月合約收盤3131令吉，上漲46令吉。

    現貨市場

    2月10日，國內港口24度棕櫚油行情總體穩定。其中，天津港24度精煉棕櫚油集中報價在7750元/噸~7850元/噸，較上周持平，成交清淡，總庫存14萬噸（所有種類）；日照港報在7700元/噸，市場交投氛圍清淡，港口總庫存5.2萬噸（所有種類）；張家港報在7850元/噸，穩定，市場價格在7750元/噸~7800元/噸，當地及周邊地區總庫存17萬噸左右（所有種類）；寧波地區報在8100元/噸（二次精煉），較上周上漲100元，當地及周邊地區總庫存1萬噸左右（所有種類）；廣州港報在7680元/噸，較上周下跌20元，成交一般，港口庫存35萬噸左右。

    要聞回顧

    （1）馬來西亞棕櫚油庫存料下滑至五個月低位。馬來西亞1月棕櫚油庫存可能下滑至五個月低位，因產量連續第三個月下滑。馬來西亞是繼印尼之后的全球第二大棕櫚油供應國。（2）亞洲棕櫚油現貨出口減少。據印尼農業部報告顯示，2011年印尼棕櫚油產量僅增長了2.5%,為2251萬噸。2011年印尼棕櫚油出口量比上年減少了5%,為1940萬噸，因為印尼國內棕櫚油消費提高。

    市場分析

    本周公布的宏觀數據顯示，1月份的CPI因春節因素上升至4.5%，央行啟動正回購操作，降低存款準備率的預期降溫，但總體物價下跌趨勢沒有改變，宏觀整體面依然向好。外圍市場方面，希臘當局達成債務協議，歐美維持低利率政策，但標普警告稱有可能繼續下調美國評級數據。總體宏觀形勢有所好轉，但潛在的風險因素仍然不能忽視。

    供需市場上，美國農業部數據基本符合預期，巴西大豆產量7200萬噸，較上月下調200萬噸；阿根廷大豆產量4800萬噸，較上月下調250萬噸。美豆庫存數維持在2.75億蒲式耳，與上月預估數據持平。近期馬來西亞出口相對冷清，1月份的庫存數據預計超過200萬噸，但庫存處于下降周期，隨著天氣轉暖，棕櫚油庫存將減少。

    技術上看，大連棕櫚油1209合約上漲至前期壓力位8250-8300元一帶， KDJ指標呈現高位回落狀況，棕櫚油價格面臨回調需求。

    操作建議

    美國農業部公布南美減產數據后，市場基本面消息將回歸平淡，預計后市關注焦點在美國和中國大豆玉米種植面積爭奪上，大豆種植面積下降將長期支撐油脂市場，油脂市場中長期維持偏多格局判斷。