昨日，國內農產品市場走勢表現分化，油脂期價弱勢探底，豆油繼續向下拓展空間，豆粕相對抗跌，菜粕則逆勢上揚，粕強油弱的結構延續。外盤方面，在商品市場全面遭遇拋售的情況下，CBOT豆類市場全線走軟，其中，美豆油7月合約急挫2.14%，創下近十個月以來新低。

　　繼美國農業部發布4月份供需報告之后，美國油籽加工商協會（NOPA）的數據又為市場帶來利空影響。美國3月份大豆壓榨量上升至1.3708億蒲式耳，高于2月的1.363億蒲式耳，雖然壓榨數據提升，但卻暗示單日壓榨速率放緩，反映下游需求不太樂觀。

　　同時，數據顯示，3月份美國豆油庫存為27.65億磅，較2月份微降0.9%，但高于分析師預估的27.2億磅，以及去年同期23.6億磅的水平，而且3月份大豆出油率達到11.94磅/蒲式耳，創下至少2002年以來最高紀錄。鑒于基本面大勢偏空，我們認為國際豆類市場將會進一步下跌，預計近期美豆7月合約有望向1300美分/蒲式耳一線靠攏。

　　國內方面，豆油期價破位下行，創下2010年9月中旬以來新低，現貨需求依舊偏淡，商業庫存維持在100萬噸上方，弱勢基本面還將對期價造成沖擊，且預計油脂輪跌行情仍將上演。

　　盡管昨天棕櫚油未創新低，但BMD盤面大幅下挫，由于第三方船運調查機構ITS和SGS數據顯示，4月前15天馬來西亞棕櫚油出口較上月同期分別減少4%和7.2%，外圍需求由好轉壞，加之原油市場拖累，我們判斷近期油脂市場仍將以弱勢下探為主，建議以偏空思路對待。

　　在菜粕市場方面，近期表現為近弱遠強的特征，在成本支撐和油菜籽國儲托市預期提振下，菜粕1309合約價格被相對低估。在期現貨價格相互回歸和遠月基差修復的背景下，預計9月期價仍存在一定的上漲動能，投資者可適量持有多頭頭寸。

　　對于套利交易者而言，在禽流感疫情對豆、菜粕影響有別的情況下，可在買入菜粕的同時、賣開豆粕，由于豆、菜粕9月合約價差運行區間已經下移，兩者價差有望繼續收斂，目標在600元/噸左右，而昨天收盤在716元/噸。