4日，鄭州市場菜粕期價強勢反彈，但在供應寬松、需求下降的背景下，菜粕反彈高度恐怕有限。

　　首先，四季度進口油菜籽將集中到港。隨著時間的推移，加拿大新季油菜籽將逐步上市，而今年加拿大新季油菜籽大幅增產，預計產量將超過1600萬噸，增長幅度達到15.9%，刷新了2011年創下的1460萬噸歷史記錄。根據中國海關總署的統計數據顯示，9月份我國進口油菜籽為23.28萬噸，環比減少了15.7%。前三個季度我國共進口油菜籽為252.31萬噸，在加拿大以及澳大利亞油菜籽集中上市的大背景下，四季度國內進口油菜籽在經歷了8月份到港量平穩、9月份偏低之后，將迎來進口油菜籽的集中到港高峰期。統計數據顯示，預計10月份到港量約為35萬噸，11、12月份到港量均在50萬噸之上，整個四季度油菜籽累計進口量或將超過135萬噸，遠遠高于上年同期的90萬噸水平。

　　其次，供應預期增加，菜粕現貨價格趨弱。在進口油菜籽到港量預期增加以及油廠壓榨利潤豐厚的共同作用下，油廠壓榨意愿及動力比較高漲，這意味著菜粕供應量將增加，從而使得量緊價堅格局被扭轉。當前，現貨市場價格也穩中趨弱，且跌幅較為明顯，將弱化對其期價的提振與支撐作用。

　　第三，水產養殖進入淡季，菜粕需求下降。隨著時間的推移，由北至南各地的氣溫均有所下降，水產養殖逐漸步入傳統淡季。加之菜粕現貨價格暫且仍處于相對高位水平運行，飼料企業備貨較為消極，且通過改善飼料配方及工藝等措施以減少菜粕的使用量。與此同時，新季棉籽漸進上市，棉粕作為菜粕的替代產品，其上市的壓力也將波及到菜粕市場，并搶占其部分市場份額，這也減少了菜粕的需求量。鑒于上述因素，預估四季度菜粕需求量將大幅下降，從而不支持菜粕價格的持續反彈。