昨天，豆類油脂板塊呈現(xiàn)出粕強(qiáng)油弱的結(jié)構(gòu)，粕類市場震蕩上漲，菜粕1405合約更是強(qiáng)勢突破2450元/噸的阻力關(guān)口、強(qiáng)勢收漲1.43%，油脂三劍客則探底回升，有一定的企穩(wěn)跡象。

　　外盤方面，受空頭回補(bǔ)和技術(shù)性買盤提振，以及現(xiàn)貨市場走升的帶動，CBOT大豆期貨小幅收高，不過，南美大豆豐產(chǎn)預(yù)期限制了期價上漲空間。目前，整個市場仍處于現(xiàn)貨需求強(qiáng)勁與南美產(chǎn)量前景看好的博弈之中，雖然官方和民間組織紛紛上調(diào)2013/2014年度巴西產(chǎn)量預(yù)估至8660-9020萬噸的水平，向遠(yuǎn)期市場施壓，但因美國渠道供應(yīng)緊俏且出口商和國內(nèi)加工商的需求強(qiáng)勁對盤面構(gòu)成了支撐，預(yù)計美豆1月合約近期仍將在1300-1350美分/蒲式耳附近窄幅波動。

　　國內(nèi)方面，昨天菜粕大漲可定義為是基差回歸中的技術(shù)性反彈，加之豆粕市場的帶動和菜籽進(jìn)口延遲等因素交互，使得菜粕期價受到一定提振。不過，目前菜粕基本面整體偏空，將制約期價的反彈動能。11月份油菜籽進(jìn)口量將達(dá)到50萬噸以上，有望刷新單月歷史最高紀(jì)錄，而現(xiàn)貨價格因水產(chǎn)養(yǎng)殖處于淡季出現(xiàn)加速回落的勢頭，珠三角菜粕送到價已降至2630元/噸左右，廣西大部分油廠出廠價集中在2600元/噸，本月下半月報價最低已達(dá)到2480元/噸。現(xiàn)貨的不景氣將直接牽制期價的走升空間，預(yù)計在1405合約在2500元/噸附近將會受到較大阻力。

　　油脂方面，馬盤毛棕櫚油期價終止三日連跌的態(tài)勢，市場擔(dān)心關(guān)鍵的棕櫚種植地區(qū)雨季洪水更趨惡化，將拖累棕櫚油產(chǎn)量，但出口需求的下滑則抑制了市場的看多情緒，船運(yùn)調(diào)查機(jī)構(gòu)ITS和SGS數(shù)據(jù)顯示，11月份馬來西亞棕櫚油出口量較上月減少4.6%-4.9%，降至145-152萬噸的水平，而11月份的產(chǎn)量可能繼續(xù)增加，這將導(dǎo)致庫存繼續(xù)反彈，或致使期價向上突破的時間窗口向后推延。只不過，減產(chǎn)周期的滯后仍會助推棕櫚油市場進(jìn)入季節(jié)性強(qiáng)勢周期，投資者仍可關(guān)注P1405合約在6200元/噸附近支撐的有效性，逢低試多。

　　套利方面，上周推薦的做多豆棕油價差交易已有100點(diǎn)的盈利，未來兩者5月價差還存在進(jìn)一步走升的動能，如果能在1000元/噸關(guān)口站穩(wěn)，目標(biāo)位將提高至1100元/噸之上。