10月底以來，鄭州菜粕期貨先于外盤豆類見頂，走出了振蕩下行行情。目前，美豆集中上市，南美大豆播種順利，國內菜粕進入相對需求淡季，加之原油破位下跌對大宗商品帶來利空影響，菜粕期貨繼續振蕩低走的概率較大。

　　美豆集中上市，南美大豆播種正常

　　隨著時間的推移，美國大豆收割接近尾聲。截止到11月24日，美豆收割率為97%，預期的創紀錄的產量已經成為切切實實的供應壓力。

　　而南美大豆播種進度開始隨著陰雨天氣增多而逐漸趕上正常年份。據相關消息，截至11月21日，巴西大豆播種完成74%， 僅比去年同期低4個百分點。而南美另一大豆主產國阿根廷的大豆播種進度也有所加快，截至11月27日，阿根廷大豆播種完成44.8%，比上周的30.4%推進了14.4個百分點，僅比去年同期進度慢了4.1%。中短期內，在南美大豆生產上沒有可以炒作的題材。

　　另外，澳洲氣象局11月18日將2015年年初發生厄爾尼諾的概率上調到70%，級別從觀察上調到警示。厄爾尼諾現象會給美洲帶來豐沛降雨，厄爾尼諾現象如果出現，將有利于南美大豆繼續豐產。

　　粕類供應增加

　　由于買家爭相在美國大豆收割季節采購廉價貨源，加之大豆壓榨商利潤空間明顯改善，據預計，中國11月大豆進口量料大幅增加38%。中國國家糧油信心中心在一份報告中稱，預計中國11月大豆進口量為581萬噸，12月進口量將擴大至680萬噸，明顯高于10月的420萬噸和9月份的503萬噸。而由于壓榨利潤改善，豆粕產量將明顯增加。

　　另外，目前我國西北地區秋油菜集中上市，預計菜粕供應將增加。

　　粕類需求低迷

　　粕類消費主要集中在養豬、家禽以及水產方面。目前豬肉價格低迷不振，生豬存欄量繼續走低。中國農業部最新數據顯示，10月生豬存欄量較上月減少0.2%，同比減少6.5%，為連續第十一個月下滑。家禽業進入禽流感高發期，農戶補欄積極性受到打擊。而水產方面，由于天氣寒冷，魚類進入封口期，飼料企業多已停止生產水產料。

　　從技術上看，外盤大豆有構筑頭肩頂的跡象，一旦向下突破1000美分/蒲式耳大關，那么反轉行情將確立。短期，鄭州菜粕仍處于明顯的逐波下行趨勢中，操作上可逢高做空。