8月下旬以來，受美豆豐產預期影響，CBOT大豆高臺跳水，逼近8月初低點。在短期供應增加和需求不旺的制約下，鄭州菜粕期貨明顯偏弱。展望后市，美豆豐產利空仍需時日消化，但菜粕需求有望轉旺，加之油菜籽進口政策的不確定性，料菜粕期貨將維持弱勢振蕩走勢。

　　美豆豐產利空逐漸消化

　　8月12日，美國農業部出爐了最新供需報告，將今年美豆單產調高到48.9蒲式耳/英畝，遠高于市場平均預估水平，但同時調高出口和國內壓榨量，使得期末庫存僅比上月略有調高。利空出盡為利好，豆類在報告出臺后一路走高，主力合約再度攀上1000美分/蒲式耳大關。

　　但是，上周美國農業咨詢機構Pro Farmer 對中西部農田進行為期四天的年度作物實地考察活動，所到之處，大豆長勢一片大好。上周五此機構給出的產量預估極為樂觀，預估今年美國大豆產量達到創紀錄的40.93億蒲式耳，平均單產為49.3蒲式耳/英畝，高于美國農業部預測的40.6億蒲式耳和48.9蒲式耳/英畝，從而拖累美豆自高位平臺回調。

　　但是此數據是民間機構預估的結果，市場更愿意相信美國農業部給出的數字。另外，近期美豆出口狀況良好，只是被豐產利空掩蓋。目前來看，美豆豐產利空在逐漸消化，美豆仍存反彈動力。

　　加拿大油菜籽產量低于預期

　　加拿大是我國油菜籽最主要的進口來源國，其豐欠程度對我國油菜籽價格會產生較大影響。

　　由于天氣狀況良好，市場預期今年加拿大油菜籽產量將達到1770萬噸。但上周加拿大統計局給出的預估數字讓市場大跌眼鏡，由于收獲面積降低，該局預計2016年加拿大油菜籽產量僅為1700萬噸，比2015年減少1.2%。

　　油菜籽進口增加，菜粕供應充裕

　　為給國儲菜粕拋售留出市場空間，今年以來，政府加大進口油菜籽的管控力度，起初準備自4月1日開始對來自加拿大的油菜籽提高品質要求，雜質要求從2.5%降低到1%，后推遲到 9月1日開始實施。前不久加拿大相關官員來華，就此事進行磋商，要求延期執行或取消該計劃，但未能成功。而進口商為規避政策風險，近期進行突擊進口，在7、8月加大了油菜籽進口力度。

　　據海關總署統計，2016年7月中國油菜籽進口量為34.11萬噸，同比增加68.69%，在連續4個月比去年同期減少后，出現同比增加。截至上周，沿海油廠油菜籽庫存增加到56.9萬噸，比去年同期略有增加。另外，由于加工利潤良好，8月油菜籽進口量也將保持較高水平。

　　水產養殖恢復，菜粕需求轉好

　　7月，我國部分地區連續出現強降雨天氣，使水產養殖損失巨大，水產飼料銷售大幅下降。進入8月以后，水產養殖出現恢復性增加，水產飼料消費轉旺。菜粕消費相應轉好，菜粕成交放量。據統計，上周港口油廠累計成交菜粕35550噸，比前周的24500噸增加45.1%，部分買家積極逢低補庫。但同時應看到，由于目前豆粕和菜粕價差偏小，菜粕和DDGS價差偏大，菜粕的性價比依舊不高，在一定程度上制約菜粕的消費。

　　綜上所述，近期包括菜粕在內的油脂油料類期貨仍在消化美豆豐產利空，但需求狀況良好，加之進口政策的不確定，菜粕期貨下跌空間極為有限，短期將繼續維持偏弱振蕩走勢。