在經(jīng)歷一個多月的漲勢之后，食用植物油價格自3月下旬開始回調(diào)，相對于豆棕油的淺嘗輒止，菜油這一輪“回馬槍”委實殺的有些狠了，僅一周時間就從本輪最高點下跌6%。4月2日，廣東三級菜籽油報價8100元/噸，廣西8040元/噸，福建8120元/噸，江蘇南通8290元/噸，四川成都8450元/噸。

國產(chǎn)菜籽：此前市場擔(dān)憂湖南、江西等產(chǎn)區(qū)的寒潮冰凍天氣可能導(dǎo)致菜籽減產(chǎn)，但從3月湖北等地開花情況來看，生長情況尚可，市場對于減產(chǎn)的預(yù)期轉(zhuǎn)弱。隨著4月份油菜進入收獲期，減產(chǎn)與否、菜籽品質(zhì)優(yōu)劣等一系列謎底即將揭曉，關(guān)注新季菜籽開秤價。

國際菜籽：加拿大統(tǒng)計局3月上旬報告顯示，2024年油菜籽面積預(yù)計降至2140萬英畝，同比減少3.1%。截至3月24日當(dāng)周，本年度農(nóng)戶交貨量1149萬噸，同比減少12%，臨近春播但銷售進度慢，意味著后期農(nóng)戶將更積極地出售庫存，對國際菜籽價格產(chǎn)生抑制。

國內(nèi)由于前期進口菜籽壓榨利潤打開，買船激增，油廠加大對遠期菜籽的采買。據(jù)鋼聯(lián)數(shù)據(jù)統(tǒng)計，4月至7月到港菜籽月均在40萬噸以上，菜籽供應(yīng)趨于寬松。菜油庫存自2月開始累庫，供應(yīng)充裕是本輪菜油漲勢始終弱于豆棕油的原因。

4月2日，江蘇一級大豆油報價8120～8200元/噸，廣東8310～8380元/噸，廣西8050～8130元/噸，山東7960～8050元/噸，福建8060～8080元/噸；江蘇24度棕櫚油報價8400元/噸，廣東8430元/噸，山東8600元/噸，天津8600元/噸。

去年進口大豆榨利虧損是常態(tài)，導(dǎo)致油廠對一季度大豆的采購較少，疊加通關(guān)時間較長，港口大豆和豆油庫存持續(xù)下降，但這種緊缺的狀況在4月中旬以后或?qū)⒋蚱疲驅(qū)脮r巴西大豆將大量到港。根據(jù)鋼聯(lián)統(tǒng)計，預(yù)計4月份大豆到港920萬噸，5月份950萬噸，后續(xù)通關(guān)節(jié)奏若正常，豆油供應(yīng)將轉(zhuǎn)向?qū)捲！?

按照季節(jié)性規(guī)律，3月份開始棕櫚油就進入增產(chǎn)周期，但由于今年齋月時間比往年稍早，導(dǎo)致近期棕櫚油供不應(yīng)求。高頻數(shù)據(jù)顯示，3月份馬來西亞棕櫚油出口環(huán)比增幅21%～29%，產(chǎn)量環(huán)比僅增加15.87%。齋月將持續(xù)至4月中旬，受需求旺盛影響，短期內(nèi)棕櫚油供應(yīng)依舊緊張。

隨著國際棕櫚油價格大漲，我國棕櫚油進口利潤持續(xù)惡化，4月至5月買船較少，導(dǎo)致國內(nèi)棕櫚油庫存持續(xù)走低。鋼聯(lián)數(shù)據(jù)顯示，截至3月29日，全國重點地區(qū)棕櫚油商業(yè)庫存52.965萬噸，同比下降43.61%，這種去庫在近月買船少的情況下還將持續(xù)，棕櫚油價格仍具備較強的支撐。

盡管菜油價格被棕櫚油趕超、被豆油追平，在油脂板塊中弱勢盡顯，但并不意味著后期菜油價格也會走弱。終端在五一前有油脂備貨需求，當(dāng)前菜豆、菜棕扭曲的價差令菜油替代性更強。同時，隨著俄烏、中東地區(qū)沖突升級，原油走強從預(yù)期轉(zhuǎn)為現(xiàn)實，也為食用植物油市場注入了活力，未來油脂價格依舊可期。（原文刊登于2024年4月4日糧油市場報三版）