回顧整個10月油脂市場行情可謂是一路高歌猛進(jìn)，持續(xù)呈走高的態(tài)勢。即便在美豆創(chuàng)記錄豐產(chǎn)以及南美新作大豆天氣改善、播種順利的背景下，市場普遍認(rèn)為油脂上漲動力最弱，但往往市場卻給出意外的答案。本周棕櫚油屢創(chuàng)新高，周內(nèi)甚至一度高過菜籽油。那么接下來油脂能否還有繼續(xù)上漲動力，以下是筆者簡要分析，僅供參考！

豆油現(xiàn)貨市場參考價(jià)，截至11月1日午間，國內(nèi)沿海主要廠商一級豆油現(xiàn)貨平均報(bào)價(jià)8680元/噸左右，其中大連地區(qū)約8610元/噸。天津地區(qū)約8580元/噸、青島地區(qū)約8590元/噸、張家港地區(qū)約8760元/噸、東莞地區(qū)約8910元/噸、防城港地區(qū)約8550元/噸左右。

美豆壓力不減

本周CBOT大豆期貨下跌0.38%，作為對比，上周上漲1.50%。截至本周五大豆1月期貨合約下跌0.75美分，報(bào)收993.75美分/蒲式耳，仍未站穩(wěn)1000美分，成本線下方運(yùn)行。截至10月27日當(dāng)周，美國大豆收割率為89%，市場預(yù)期為91%，低于預(yù)期，前一周為81%，去年同期為82%，五年均值為78%。同時南美巴西新作種植進(jìn)度加快，天氣好轉(zhuǎn)，提振產(chǎn)量前景，令豆價(jià)承壓。咨詢機(jī)構(gòu) StoneX公司預(yù)計(jì)2024/25年度巴西大豆產(chǎn)量可能達(dá)到1.662億噸，比早先預(yù)測高出117萬噸。本周美豆強(qiáng)勁出口也使得豆價(jià)獲得一定的支撐，下周北京時間11月9日美國農(nóng)業(yè)部USDA月度供需報(bào)告將發(fā)布，關(guān)注美豆新作單產(chǎn)、總產(chǎn)以及期末庫存的修正。整體來講，美豆供給壓力仍在，市場順勢承壓。

產(chǎn)地棕櫚油供弱需強(qiáng)

本周馬來西亞棕櫚油期貨上漲7.25%，延續(xù)了上周上漲6.53%的強(qiáng)勁走勢，截至周五基準(zhǔn)合約2025年1月毛棕櫚油上漲169令吉或3.60%，報(bào)每噸4865令吉。今年迄今棕櫚油上漲近30%，因?yàn)樯锊裼托袠I(yè)需求預(yù)計(jì)增長，產(chǎn)地棕櫚油產(chǎn)量增長受到天氣以及樹齡老化等因素制約，每年11月-次年2月為產(chǎn)地季節(jié)性減產(chǎn)節(jié)，25年2-3月印度齋月備貨將與減產(chǎn)季末期重疊，同時全球葵花籽和油菜籽供應(yīng)受限，都將中長期支撐棕櫚油價(jià)格。

油脂現(xiàn)貨基差堅(jiān)挺

本周國內(nèi)油脂基差整體穩(wěn)中趨強(qiáng)，豆油現(xiàn)貨價(jià)格仍獲得棕櫚油以及菜籽油的支撐，性價(jià)比之王。周內(nèi)棕櫚油價(jià)格一度超過菜籽油，業(yè)內(nèi)表示實(shí)屬罕見。截至當(dāng)前東北地區(qū)一豆基差在01+60~70之間，市場貨源供應(yīng)偏緊、華北地區(qū)貿(mào)易商一豆基差在01+30~40、山東地區(qū)工廠一豆01+40~80、華東地區(qū)主流01+210、華南地區(qū)主流在01+170~450。棕櫚油方面，本周棕櫚油基差與上周相比略有下跌，因期價(jià)一度走高，周中甚至要高于菜籽油，現(xiàn)貨市場僅剩下剛需。華北地區(qū)貿(mào)易商24度棕油01+260~280、華東地區(qū)基差在01+170、華南24度基差多在01+200~220。菜油方面，本周菜籽油基差多以穩(wěn)定為主，基本無變化。周五受助于加拿大蒙特利爾港口：兩個碼頭工會于周四開始了一場新的無限期罷工事件影響，市場擔(dān)憂菜籽延遲到港，周五菜籽油領(lǐng)漲其他油脂。當(dāng)前川渝地區(qū)三級菜油基差為01+250~260，華東地區(qū)三級菜油01+90、華南地區(qū)01-120~160，基差穩(wěn)定，庫存方面供給充足，下游買興不高，仍以剛需為主。

油脂后市展望

綜上所述，短期內(nèi)油脂或延續(xù)偏強(qiáng)走勢。主線支撐來自產(chǎn)地棕櫚油價(jià)格的支撐，并且產(chǎn)地已進(jìn)入減產(chǎn)周期，短期內(nèi)產(chǎn)量以及庫存難增，間接支撐國內(nèi)油脂。重點(diǎn)關(guān)注下周三下午美國大選結(jié)果出爐，中美貿(mào)易關(guān)系走向。不過從當(dāng)前格局來看，國內(nèi)油脂整體庫存要高于往年，價(jià)格上漲多半是情緒帶動，針對于終端貿(mào)易商可適逢回調(diào)即可剛需補(bǔ)貨。油脂已連續(xù)走高了一段時間，大幅走跌的可能性不大，因此均攤成本，安全庫存尤為重要。欲了解更多油脂行情數(shù)據(jù)以及未來走勢，敬請持續(xù)關(guān)注糧油信息網(wǎng)的官方網(wǎng)站（http://www.chinagrain.cn）以及APP（http://www.chinagrain.cn/app）和微信平臺（graininfo）