國慶假期后，國內一級豆油價格隨盤不斷上漲，因國際利多疊加供應擔憂提振市場。價格連續上漲后，市場對高價基差接受程度轉弱，且后期供應減少預期降低，基差逐步松動，價格漲勢將逐步放緩。

 

　　內外利多令國內豆油價格上漲

 

　　國慶節假期期間，外盤油脂上漲明顯，且隨后的美農報告下調新季大豆產量繼續帶來利多指引，疊加月初旱情影響了海運區水位，引發市場對后期大豆到港量擔憂進而影響豆油供應，節后幾個工作日國內豆油現貨價格隨盤不斷上漲。截至10月17日，沿海一級豆油全國均價11137.5元/噸，較9月末上漲9.16%。

 

　　節后基差快速走強

 

　　國慶節過后，因擔憂四季度大豆到港不足，油廠開工提升有限，下游市場補貨意愿較強，現貨庫存保持低位，油廠挺價意愿較強，現貨基差不斷上漲。因斷豆停機情況偏多，尤以華南市場現貨基差走強幅度最為明顯。截至10月18日，沿海重點市場一級豆油現貨主流基差參考（以Y2301為基準）：山東市場升水1700元/噸，天津市場升水1490元/噸，張家港市場升水1800元/噸，東莞市場升水1850元/噸，分別較國慶節前走強300元/噸、240元/噸、280元/噸和620元/噸。

 

　　隨著現貨基差快速拉漲至近2000元/噸，市場對此高基差接受程度逐漸轉弱，因隨著近兩周油廠買船加快，后期原料供應有望趨于寬松，本周起基差有所松動。

 

　　豆油庫存保持低位

 

　　國慶節前后，因前期買船意愿不強，且大豆到港季節性低位，部分油廠有停工階段，豆油產出有限，油廠庫存維持低位。截至10月14日，沿海豆油商業庫存約74萬噸，較9月底小幅增加1.40%，較上年同期縮減12.62%，低于五年同期均值（110萬噸）。下旬各地油廠開工繼續回升，但秋冬油脂需求尚可，且從五年均值走勢來看，豆油累庫不易，低位現狀或維持。

 

　　后期供應趨于寬松，豆油價格漲幅受限

 

　　上旬原料供應存減少預期，市場看漲情緒強烈。隨著近兩周國內油廠買船增加，市場供應減少預期減弱，前期連續走強的基差亦有松動，貿易商出貨意愿增強，短期供應緊張狀況或緩解，預計下旬豆油價格上漲動力轉弱，漲勢逐步收斂。關注原料供應及國內供需變化。