本周豆粕創(chuàng)新高后震蕩。宏觀，美聯(lián)儲第四次加息75BP符合預期，連續(xù)的鷹派操作使大宗商品承壓；周內(nèi)俄羅斯先暫停黑海谷物出口協(xié)議推動農(nóng)產(chǎn)品板塊上漲，多方斡旋后恢復協(xié)議運行。供給端，截止10月30日當周，美豆收割率88%略低于市場預期89%，但遠高于5年同期，美豆收割接近尾聲，CBOT大豆承壓。不過受密西西比河水位制約美豆出口延緩，截止10月27日當周美豆出口凈銷售83萬噸位于預期區(qū)間低端。巴西大豆播種進度偏慢，Conab顯示截止10月29日，巴西大豆播種率為47.6%遠低于去年同期，但主產(chǎn)州馬托格羅索州大豆播種進度較快，截至11月4日，巴西馬托格羅索州的2022/23年大豆播種面積為93.57%略低于去年同期的95.79%，但遠高于五年均值為82.4%。另阿根廷大豆已開始播種，巴拉圭大豆播種基本完成。國內(nèi)，本周大豆到港量依舊偏低，但油廠壓榨利潤保持高位，油廠開機率穩(wěn)定在較低水平，豆粕下游成交不斷下降，油廠豆粕庫存降至20萬噸附近。

 

　　策略：美豆收割接近尾聲，等待最終定產(chǎn)情況，同時美豆出口受航道水位制約，期待后續(xù)降雨改善；南美大豆播種進度整體一般，但仍需關(guān)注三峰拉尼娜對部分主產(chǎn)州大豆播種與生長的影響。國內(nèi)進口大豆近期到港依然偏少，不過豆粕下游需求也有回落，預計豆粕庫存仍將保持低位。短期來看，國內(nèi)豆粕低庫存、高基差格局延續(xù)，豆粕仍將維持高位震蕩，但預計11月下旬進口大豆到港將有所好轉(zhuǎn)，豆粕供需節(jié)奏可能受此預期發(fā)生改變。目前繼續(xù)觀望，激進者可低倉逢高空配。