近日在美盤大豆期價連續反彈帶來成本支撐，國內部分油廠大豆供應中斷停機導致豆粕產量減少，而后期進口巴西大豆大量到港需要在4月初前后，油廠以及華南等豆粕價格偏低地區的貿易商以此為契機提價，從而近日豆粕在持續下跌近兩周后迎來反彈?在進口巴西大豆到港之前豆粕是否會處于偏強的走勢?

 

　　美盤大豆止跌反彈帶來成本端支撐

 

　　近期阿根廷大豆處于關鍵生長期，但由于受高溫干燥天氣影響嚴重，相關數據顯示在阿根廷全國1620萬公頃大豆中，56.8%的墑情處于正常到干旱之間，如此干燥高溫及早期霜凍氣象繼續影響大豆作物單產潛力，有相關市場預估可能阿根廷大豆產量將繼續下調至3000萬噸以下;疊加美國大豆因壓榨利潤較好內需良好，大豆現貨價格偏強運行支撐美盤大豆期價止跌后持續反彈，再次站上1530美分/蒲式耳的高位，成本端支撐豆粕價格跟隨美盤大豆出現上調。

 

　　部分油廠缺少大豆出現減產或停機

 

　　因巴西大豆產區出現不利于收割的多雨天氣導致大豆收割進度緩慢，以至于上市出口及裝船時間均有所延后，國內進口巴西大豆到港時間較預期延遲，最終導致現階段部分油廠已經缺少大豆壓榨出現減產或者停機。據相關數據顯示，截止上周末國內主要油廠大豆壓榨量147萬噸，比前一周減少18萬噸，同比減少1萬噸，比近三年同期均值減少14萬噸。大豆壓榨數量減少相應的豆粕供應量亦有所下降，局部地區豆粕供應減少有出現緊張的風險，油廠及貿易商借此機會進行提價，豆粕價格出現小幅反彈。

 

　　油廠豆粕整體供應仍較為充足

 

　　雖說近期大豆到港量較少部分地區到貨稀少，油廠大豆供應緊張;但因市場看空后市，飼料養殖企業提貨需求有限，油廠豆粕成交清淡，以至于主要油廠豆粕庫存仍然處于高位。國家糧油信息中心相關數據顯示，截至上周末國內主要油廠豆粕庫存64萬噸，環比增加1萬噸，同比增加32萬噸，比過去三年同均值增加7萬噸。隨著4月初前后進口的巴西大豆陸續到港，屆時豆粕產量增加庫存攀升，豆粕價格面臨較強的下跌壓力。

 

　　看空后市飼料養殖需求較為清淡

 

　　隨著近期氣溫的回升，市場對禽肉蛋奶等的需求進一步減少，對飼料豆粕整體需求增量有限。生豬及家禽亦進入消費淡季，特別是生豬養殖利潤在近期豬價上漲后仍未進入普遍盈利水平，而仔豬價格長勢明顯使得生豬養殖風險較大。肉禽養殖亦是如此，目前盈利較好導致雞苗價格已經較高，后期養殖面臨較高的風險。蛋雞養殖盈利較好，不過氣溫回升后產蛋高峰期來臨，在需求淡季蛋價面臨下跌風險。水產投苗尚未開展，加之菜粕供應量較大性價比優勢明顯，水產料中豆粕需求量將減少。生豬及家禽養殖存在虧損風險養殖端對豆粕的需求受限，而水產料中目前需求不占優勢，且市場看空后市隨買隨用，豆粕整體需求較為清淡，成交價亦降至六個半月以來低點。

 

　　雖說美盤大豆持續反彈帶動進口大豆價格上行，成本傳導后對豆粕價格有一定的支撐，但巴西大豆產量將創紀錄，后續進口的巴西大豆將陸續到達我國港口后豆粕供應將會明顯增加，而下游養殖利潤不佳后期存在一定風險，且正值需求淡季，豆粕出現反彈只會是暫時的，反彈幅度受到限制，后期仍存在一定的下行空間。