雙節前的備貨需求低迷，且貿易商頭寸過于集中，豆粕市場交投清淡，成交價格繼續下行。9月21日國內主流油廠豆粕成交清淡，成交量為16000噸，較上日減少43400噸。現貨成交量為8000噸，較上日減少39400噸。成交均價為4674.25元/噸，較上日下跌17.93元/噸，連續第四日下跌，刷新6周低點。

PART1豆粕期現價格疲軟運行

9月21日，CBOT大豆跌至一個月低點。周度出口銷售顯示，單周凈銷售43.41萬噸，較上周減少38%，較四周均值增加60%，低于市場預期的增加55-120萬噸。隨著聯合收割機開始在中西部的中心地區左右，出口困境蓋過了對受干旱影響的美國農業部收成規模的不確定性。

此外，美元接近六個月高位，因美聯儲言論偏鷹派，年內或還有一次加息，國際大宗商品普跌。國內方面，豆粕期現價格疲軟運行，空頭氛圍濃厚。豆粕庫存接近于近三年平均水平，大豆壓榨處于高位，市場供應充足。在單邊疲軟及供應充足下，下游采購放緩，現貨成交低迷。

目前，豆粕現貨多數下跌，東莞報價約4580元/噸（跌40元/噸），華東部分地區報價約4580元/噸（跌20元/噸）。國產大豆方面，9月21日豆價穩定，黑龍江地方性調節儲備大豆全部流拍（9場），或因拍賣價格沒有優勢。受此影響，預計今日連豆粕和豆一期價偏弱運行。

PART2豆粕價格還會降嗎？

美豆種植面積同比下降及高單產落空基本奠定2023/2024年度美豆減產的格局。美豆新作結轉庫存2.2億，反映出美豆中性偏緊的供應格局。

在2023年美豆種植成本接近1200美分/蒲式耳的情況下，預計CBOT大豆很難跌破1200美分/蒲式耳，未來幾個月的運行區間料在1250—1400美分/蒲式耳，美盤高位將從進口成本端賦予豆粕價格較強支撐。與美豆類似，今年加拿大菜籽產量也同樣面臨一些問題，但是加拿大菜籽減產更多源自單產下滑，而非種植面積縮減。在最新的作物調查報告中，加拿大統計局將2023年新作菜籽產量看至1756萬噸，同比下滑113萬噸。決定國內豆粕供應的關鍵在于大豆買船和到港。

按目前的買船情況來看，大豆到港量：國內123家油廠8月實際到港量941.5萬噸，7月實際到港量890.1萬噸，6月實際到港量936萬噸。截至9月初，我國沿海大豆庫存657.48萬噸較去年同期的704.61萬噸下降47.13萬噸，同樣略低于5年同期均值的712.92萬噸。預計未來兩個月國內大豆壓榨難以保持高位，粕類期貨基差較大仍然有一定支撐。

來源：中華糧網、銀河期貨