7月至8月我國(guó)進(jìn)口大豆到港維持高位，預(yù)計(jì)在1800萬噸以上，到港壓力下油廠開機(jī)將維持高位，豆粕、豆油產(chǎn)出增加，供給較為充裕的同時(shí)，國(guó)內(nèi)飼料和餐飲需求較大，豆粕和豆油消費(fèi)需求表現(xiàn)良好。

7月5日，國(guó)家糧油信息中心發(fā)布7月《油脂油料市場(chǎng)供需狀況月報(bào)》，預(yù)測(cè)2023/2024年度我國(guó)大豆新增供給量11800萬噸，其中國(guó)產(chǎn)大豆產(chǎn)量2100萬噸，大豆進(jìn)口量9700萬噸。預(yù)計(jì)年度大豆榨油消費(fèi)量9850萬噸，同比增加140萬噸，增幅1.4%，其中包含210萬噸國(guó)產(chǎn)大豆；預(yù)計(jì)大豆食用及工業(yè)消費(fèi)量1700萬噸，同比增加45萬噸，年度大豆供需結(jié)余154萬噸。    

油廠開機(jī)恢復(fù)正常

豆粕和豆油需求良好

中國(guó)飼料工業(yè)協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)顯示，5月份全國(guó)工業(yè)飼料產(chǎn)量2664萬噸，環(huán)比增長(zhǎng)3.1%，同比增長(zhǎng)10.5%。其中，配合飼料產(chǎn)量環(huán)比增長(zhǎng)3.7%，濃縮飼料和預(yù)混料環(huán)比分別下降7.9%和0.6%，主要因5月上中旬豆粕供應(yīng)偏緊，散養(yǎng)戶和小企業(yè)豆粕采購(gòu)困難，減少自配料需求。

農(nóng)業(yè)農(nóng)村部數(shù)據(jù)顯示，5月末能繁母豬存欄4258萬頭，環(huán)比下降0.6%，同比增長(zhǎng)0.6%，能繁母豬存欄連續(xù)5個(gè)月下滑，但仍為正常保有量的103.9%，處于生豬產(chǎn)能調(diào)控綠色合理區(qū)域的上沿，預(yù)計(jì)在10月份之前生豬存欄量仍保持偏高水平。

5月下旬以來，我國(guó)大豆進(jìn)口量急劇增加，油廠開機(jī)恢復(fù)正常，并維持高位，豆粕供應(yīng)增加，消費(fèi)需求良好，預(yù)計(jì)2022/2023年度我國(guó)蛋白粕飼用消費(fèi)將達(dá)到9764萬噸，同比增長(zhǎng)5%。其中，豆粕消費(fèi)7355萬噸，同比增長(zhǎng)3.6%。預(yù)計(jì)2023/2024年度我國(guó)蛋白粕飼用消費(fèi)增至9909萬噸，其中豆粕消費(fèi)7480萬噸。

預(yù)測(cè)2023/2024年度我國(guó)食用植物油生產(chǎn)量3270萬噸，同比增加54萬噸；預(yù)計(jì)食用植物油進(jìn)口量981萬噸，同比增加23萬噸；預(yù)計(jì)年度食用植物油食用消費(fèi)量3755萬噸，同比增加110萬噸，增幅3%；預(yù)計(jì)工業(yè)及其他消費(fèi)460萬噸，同比增加30萬噸；預(yù)計(jì)年度食用植物油供需結(jié)余22萬噸。

6月份國(guó)內(nèi)餐飲需求較大，加上節(jié)日帶動(dòng)，油脂消費(fèi)需求表現(xiàn)良好，但大豆壓榨量大幅提高，豆油產(chǎn)出增加，主要油廠庫(kù)存快速攀升，6月底沿海主要油廠豆油庫(kù)存86萬噸，月環(huán)比增加26萬噸，后期還將繼續(xù)增加。預(yù)計(jì)2022/2023年度我國(guó)食用植物油消費(fèi)量3645萬噸，同比增長(zhǎng)6.4%。其中，豆油食用消費(fèi)量1610萬噸，同比增長(zhǎng)1.3%，預(yù)計(jì)2023/2024年度豆油食用消費(fèi)將增至1650萬噸。    

豆粕漲至年內(nèi)新高

近期將維持高位震蕩

受美豆價(jià)格上漲提振，本周國(guó)內(nèi)豆粕期貨價(jià)格大幅上漲，7月5日，大商所豆粕主力2309合約收盤價(jià)3990元/噸，周環(huán)比上漲250元/噸，漲幅6.7%；沿海地區(qū)43%蛋白豆粕現(xiàn)貨報(bào)價(jià)4100～4300元/噸，上漲200～300元/噸。國(guó)內(nèi)豆粕繼續(xù)累庫(kù)，基差報(bào)價(jià)整體偏弱，7月5日，沿海地區(qū)基差報(bào)價(jià)M2309+150～300元/噸，周環(huán)比波動(dòng)-50～50元/噸。

全國(guó)主要油廠進(jìn)口大豆庫(kù)存大幅回升。7月份大豆繼續(xù)大量到港，上周國(guó)內(nèi)油廠大豆壓榨小幅回落至190萬噸以內(nèi)，大豆庫(kù)存累積速度加快。截至7月2日，全國(guó)主要油廠進(jìn)口大豆商業(yè)庫(kù)存510萬噸，周環(huán)比增加69萬噸，月環(huán)比增加31萬噸，同比減少71萬噸，為2022年9月以來最高水平。

國(guó)內(nèi)大豆壓榨量階段性回落至200萬噸以內(nèi)，監(jiān)測(cè)顯示，上周國(guó)內(nèi)大豆壓榨量186萬噸，比前一周減少22萬噸，比上月同期下降24萬噸，同比增加16萬噸，比近三年同期均值增加9萬噸。雖然國(guó)內(nèi)油廠壓榨量小幅下滑，豆粕累庫(kù)壓力放緩，但下游提貨清淡，豆粕庫(kù)存仍有小幅回升，為2022年8月以來最高水平。監(jiān)測(cè)顯示，7月2日，國(guó)內(nèi)主要油廠豆粕庫(kù)存74萬噸，周環(huán)比增加4萬噸，月環(huán)比增加25萬噸，同比減少28萬噸，比過去三年同期均值減少32萬噸。

國(guó)內(nèi)豆粕與美豆價(jià)格聯(lián)動(dòng)性較強(qiáng)，因美豆種植面積大幅下調(diào)，加之美豆進(jìn)入天氣市，美豆價(jià)格易漲難跌，或階段性抬高國(guó)內(nèi)豆粕期貨價(jià)格。整體來看，7月上旬豆粕基差報(bào)價(jià)或維持弱勢(shì)，現(xiàn)貨價(jià)格跟隨盤面高位震蕩。    

國(guó)內(nèi)豆油供給充裕

基差報(bào)價(jià)將延續(xù)弱勢(shì)

受外盤帶動(dòng)，本周國(guó)內(nèi)豆油價(jià)格大幅上漲。7月5日，大商所豆油主力2309合約收盤價(jià)8110元/噸，周環(huán)比上漲358元/噸，漲幅4.6%。因庫(kù)存持續(xù)增加、供給充裕，現(xiàn)貨價(jià)格漲幅不如期貨。7月5日，國(guó)內(nèi)沿海地區(qū)一級(jí)豆油市場(chǎng)報(bào)價(jià)集中在8250～8350元/噸，周環(huán)比上漲200～300元/噸；基差報(bào)價(jià)Y2309+150～250元/噸，下跌80～150元/噸。

美盤大漲推高巴西大豆CNF報(bào)價(jià)，我國(guó)進(jìn)口大豆成本上升。7月5日，巴西大豆9月船期CNF報(bào)價(jià)562美元/噸，升貼水報(bào)價(jià)對(duì)CBOT7月合約升水175美分/蒲式耳，合到港完稅成本4570元/噸（3%進(jìn)口關(guān)稅、9%增值稅），周環(huán)比上漲110元/噸，對(duì)應(yīng)國(guó)內(nèi)盤面壓榨利潤(rùn)-150元/噸，現(xiàn)貨壓榨利潤(rùn)220元/噸。美灣大豆10月船期CNF報(bào)價(jià)578美元/噸，升貼水報(bào)價(jià)對(duì)CBOT11月合約升水220美分/蒲式耳，合到港完稅價(jià)4555元/噸，周環(huán)比上漲195元/噸，對(duì)應(yīng)國(guó)內(nèi)盤面壓榨利潤(rùn)-272元/噸。

上周油廠開機(jī)下降，但下游提貨較少，國(guó)內(nèi)主要油廠豆油庫(kù)存連續(xù)第七周回升。監(jiān)測(cè)顯示，6月30日，全國(guó)主要油廠豆油庫(kù)存88萬噸，周環(huán)比增加2萬噸，月環(huán)比增加14萬噸，同比減少7萬噸。7月份大豆繼續(xù)大量到港，短期內(nèi)豆油累庫(kù)節(jié)奏不變，制約豆油價(jià)格漲幅，7月上旬國(guó)內(nèi)豆油基差報(bào)價(jià)或維持弱勢(shì)，現(xiàn)貨價(jià)格隨盤波動(dòng)。    

美豆供需可能趨緊

后期走勢(shì)或易漲難跌

美豆播種面積遠(yuǎn)低于此前市場(chǎng)預(yù)期，本周隨著市場(chǎng)對(duì)利多因素的消化，預(yù)計(jì)美豆價(jià)格將漲至階段性高點(diǎn)，隨后恢復(fù)至天氣市，考慮到種植面積下調(diào)后單產(chǎn)容錯(cuò)率降低，預(yù)計(jì)7月至8月美豆價(jià)格走勢(shì)將偏強(qiáng)運(yùn)行。

美國(guó)農(nóng)業(yè)部種植面積報(bào)告數(shù)據(jù)顯示，2023年美國(guó)大豆種植面積為8350萬英畝，比去年減少5%，也低于3月份的種植意向面積8750萬英畝，此前分析師們平均預(yù)期為8767.3萬英畝。按照美國(guó)農(nóng)業(yè)部6月份發(fā)布的單產(chǎn)、消費(fèi)數(shù)據(jù)計(jì)算，當(dāng)美豆收獲面積為8274萬英畝、單產(chǎn)為52蒲式耳/英畝時(shí)，2023/2024年度美國(guó)大豆期末庫(kù)存將降至1.41億蒲式耳，庫(kù)銷比僅為3.2%。若要使2023/2024年度美豆庫(kù)存達(dá)到上年度的3.5億蒲式耳水平，美豆單產(chǎn)需提高至54美分/蒲式耳以上，遠(yuǎn)超歷史單產(chǎn)最高紀(jì)錄51.9美分/蒲式耳。

美國(guó)農(nóng)業(yè)部季度庫(kù)存報(bào)告數(shù)據(jù)顯示，截至2023年6月1日，美國(guó)所有部位的大豆庫(kù)存為7.96億蒲式耳，同比下降18%，低于報(bào)告出臺(tái)前分析師預(yù)期的8.12億蒲式耳。其中農(nóng)場(chǎng)庫(kù)存為3.23億蒲式耳，同比下降3%；農(nóng)場(chǎng)外庫(kù)存為4.73億蒲式耳，同比下降26%。2023年3月至5月的消費(fèi)量為8.91億蒲式耳，同比下降8%。

近期美盤大豆期貨價(jià)格上漲，部分抵消了巴西大豆現(xiàn)貨貼水，巴西農(nóng)戶大豆銷售加快，但銷售進(jìn)度仍慢于常年。研究機(jī)構(gòu)CHS數(shù)據(jù)顯示，截至6月30日，巴西2022/2023年度大豆的預(yù)售比例為66.5%，低于去年同期的70%和五年同期均值86%，按照1.56億噸總產(chǎn)計(jì)算，巴西農(nóng)戶手中余豆還有約5380萬噸，去年同期僅3900萬噸，即使減去后期阿根廷進(jìn)口增量，后續(xù)南美大豆供給仍將較去年增加1000萬噸。

航運(yùn)代理公司Cargonave數(shù)據(jù)顯示，7月份巴西可能出口約940萬噸大豆，如果這一預(yù)測(cè)成為現(xiàn)實(shí)，8月份巴西大豆出口壓力將明顯減輕，可能支撐后期巴西大豆價(jià)格回升。羅薩里奧谷物交易所（BCR）稱，在2022/2023年度前兩個(gè)月（4月和5月），盡管政府推出第三輪大豆美元政策來鼓勵(lì)農(nóng)戶銷售大豆，而且大豆進(jìn)口激增，但是阿根廷大豆壓榨量仍然降至637萬噸，為2007/2008年度以來的歷史同期最低水平。前兩個(gè)月阿根廷大豆進(jìn)口達(dá)到創(chuàng)紀(jì)錄的262萬噸，是2020/2021年度創(chuàng)下的前歷史紀(jì)錄的2倍。    

國(guó)內(nèi)外棕櫚油價(jià)漲

沿海庫(kù)存已止降回升

受美國(guó)大豆種植面積下降、天氣存在變數(shù)以及令吉走弱等因素影響，本周國(guó)際棕櫚油價(jià)格上漲。7月5日，馬來西亞衍生品交易所（BMD）毛棕櫚油主力合約收盤價(jià)格為3862令吉/噸，周環(huán)比上漲107令吉/噸，漲幅2.8%；現(xiàn)貨方面，8月船期馬來西亞棕櫚油FOB報(bào)價(jià)870美元/噸，周環(huán)比上漲10美元/噸，漲幅1.2%。

因出口低迷，市場(chǎng)預(yù)計(jì)馬來西亞6月底的棕櫚油庫(kù)存為186萬噸，環(huán)比增長(zhǎng)約10.5%，創(chuàng)下4個(gè)月新高；6月份產(chǎn)量預(yù)計(jì)為151萬噸，環(huán)比下降0.8%；出口可能增長(zhǎng)0.7%，達(dá)到109萬噸。預(yù)計(jì)7月份產(chǎn)地棕櫚油延續(xù)增產(chǎn)趨勢(shì)，在出口需求增幅有限的情況下，產(chǎn)地棕櫚油供給寬松。

美豆播種面積下降后，任何新的不利天氣均可能對(duì)大豆和豆油價(jià)格利多，進(jìn)而提振毛棕櫚油價(jià)格，預(yù)計(jì)7月份棕櫚油維持震蕩偏強(qiáng)走勢(shì)。

受馬棕帶動(dòng)，本周國(guó)內(nèi)棕櫚油價(jià)格延續(xù)漲勢(shì)。7月5日，大商所棕櫚油期價(jià)主力2309合約收盤價(jià)7576元/噸，周環(huán)比上漲232元/噸，漲幅3.2%；國(guó)內(nèi)沿海地區(qū)24度棕櫚油報(bào)價(jià)7750～8100元/噸，周環(huán)比上漲100～250元/噸。其中，天津報(bào)價(jià)8060元/噸，山東日照7810元/噸，江蘇張家港7640元/噸，福建廈門7870元/噸，廣東廣州7690元/噸。

近期外盤棕櫚油價(jià)格反彈，人民幣匯率走弱，進(jìn)口成本增加，但國(guó)內(nèi)棕櫚油期價(jià)走勢(shì)更強(qiáng)，進(jìn)口利潤(rùn)倒掛幅度收窄。7月5日，馬來西亞2023年8月船期24度棕櫚油CNF報(bào)價(jià)898美元/噸，折合到港完稅成本7805元/噸（關(guān)稅9%、增值稅9%），周環(huán)比上漲190元/噸，比大商所棕櫚油2309合約期價(jià)高225元/噸，周環(huán)比縮小45元/噸。