【導語】 持續寬松的國內供需格局及暫無利好的國際供應端，對豆粕現貨價格及現貨基差價格均支撐較弱。進入7月上旬，供應端壓力仍待消化，需求難有顯著提振，卓創資訊預計豆粕現貨價格及現貨基差價格或表現弱勢，上漲動力不足。6月全國豆粕現貨價格保持弱勢6月豆粕現貨均價月內震蕩走低，整體重心相較5月出現下移，同時國內主要區域現貨基差價格維持低位運行。卓創資訊監測數據顯示，截至6月28日，本月全國豆粕現貨均價為3320元/噸，環比上月同期下跌150元/噸，跌幅為4.32%。沿海風向標市場華東豆粕現貨基差價格為M2409-200元/噸，相較上月底下滑50元/噸，處于近年低位水平。價格整體弱勢主要受到國內較為明顯的供應端壓力的影響，此外需求支撐欠佳，以及國際利好缺乏，都使得現貨價格及現貨基差價格難有反彈。

供應端主導壓制現貨市場原料充足支撐開機水平較高，市場貨源寬松，上游較大的豆粕庫存施壓現貨價格及現貨基差價格。據卓創資訊統計數據顯示，6月國內主要大豆壓榨企業平均開機率為60.77%，環比上月提高2.78個百分點，保持較高水平。截至6月21日，全國主要大豆壓榨企業豆粕總庫存為93.90萬噸，環比上月底增加13.91萬噸，且均高于去年及五年平均水平。千萬噸以上的大豆預估到港量疊加氣溫條件不利存儲，上游生產計劃多數穩定，被迫保持相對較高的開機率。而下游需求不足以消化如此水平的豆粕供應，上游庫存持續增加，催促提貨為主，甚至部分企業脹庫停機，對于市場情緒、盤面等皆有一定程度的拖累，利空豆粕現貨價格及現貨基差價格。根據目前買船、發船情況來看，7月大豆預估到港量或維持千萬噸水平，原料寬松支撐開機水平保持高位。而需求端在養殖利潤欠佳及進食量受天氣影響或有所限制的情況下，下游消耗量整體或持穩，豆粕庫存短期難有明顯減量，將壓制豆粕價格上方空間。

綜上，原料大豆充足，上游開機率或高位運行，市場等待豆粕庫存去化，短期國內現貨供應壓力仍難快速消化。已經公布的美農月底報告整體影響中性，卓創資訊預計7月上旬豆粕現貨價格及現貨基差價格保持偏弱震蕩，繼續等待美豆天氣指引。