【導語】4-5月壓欄的二次育肥豬源開始加速釋放，疊加月末大場集中出欄，同時南方局地豬病導致市場出欄積極性提升，6月下旬供應端連續增量；且宰量小幅回升仍難遏止豬價跌勢，全國多地豬價破“18”。結合前期的產能指標推算，7月供應或繼續縮減；而屠宰量呈季節性回落態勢，但屠宰成本支撐下，再跌或有限。因此7月市場或呈供需兩低走勢，二次育肥是破題關鍵，預計此次抄底補欄熱度有限，7月均價或略低于6月。

7月生豬理論出欄量或繼續回落，標豬缺口仍支撐市場

據卓創資訊對10個月前全國能繁母豬、規模場能繁母豬數據以及6個月新生仔豬數據進行推算，2024年7月生豬出欄量環比分別下滑0.71%、1.99%和1.40%。全國及規模場生豬出欄量回落，仍對7月生豬價格存在支撐。當下因局部地區前期二次育肥的豬源集中出欄，疊加養殖端月底集中出欄，供應端整體增量導致豬價在宰量連續回升的背景下，呈持續下滑走勢。考慮本批出欄二次育肥豬源為4-5月補欄的生豬，據卓創資訊對此批二次育肥補欄量進行的評估，預計在集中出欄的前提下，消化時間在20天以內，按照開始時間推算，預計7月上旬前結束。加之大場月末集中出欄收尾后，月初出欄計劃減少，市場供應量下滑，標豬缺口仍對市場存在支撐。

生豬屠宰量或呈季節性回落，需求端疲軟或加劇

按照生豬屠宰量季節性走勢的特點來看，一般6-7月生豬屠宰量呈季節性回落走勢。主因為進入伏天后，天氣持續高溫，利空批發市場走貨。加之冷鮮白條儲藏成本提升，貿易商備貨量降低，利空下游市場走貨。據卓創資訊監測數據顯示，6月日均屠宰量為136278.1頭，較5月下滑12.06%，月度數據環比跌幅中，僅次于2月。過去6月平均降幅在11個百分點，考慮屠企頭均毛利低位運行，結合宰量回落導致頭均宰殺成本偏高，凈利仍未擺脫虧損局面，預計7月宰量持續下滑空間有限，或環比跌幅在5%以內。

7月市場或呈現供需兩低，破局關鍵仍在二次育肥補欄

供應量低位，宰量小幅回落，7月市場或呈現供需兩低格局，因而破局關鍵仍在二次育肥。據卓創資訊計算數據顯示，截至6月20日，以當日生豬價格補欄豬源，育肥至150公斤豬源，出欄成本線在17.85元/公斤。與前一輪集中補欄成本在16.5-17.5元/公斤相比，補欄成本尚可，疊加前期二次育肥的豬源出欄消化后，部分育肥戶或仍有補欄意向。且8-9月供應下滑預期，市場仍有看漲情緒，補欄行為或仍有進行。但考慮氣溫偏高后，豬出現熱應激反應，采食量和生長速度下滑，市場補欄熱度或較4-5月降溫，補欄量或小于4-5月。

綜上所述，本輪集中出欄或在7月上旬收尾，標豬供應缺口仍在，加之屠宰量仍有小幅下滑空間，7月市場或呈現供需雙減，供需兩低走勢。破局關鍵在于二次育肥補欄，結合對補欄成本，生豬增速分析，預計本輪抄底推動的二次育肥補欄量或小于4-5月。卓創資訊預計7月豬價或呈先跌后漲走勢，重心先低后高，豬價略偏低于6月。但若南方豬病持續發酵，預計豬價跌幅及下跌時間或超預期。