隨著美豆收割進度的加快，以及巴西大豆的播種推進，國際大豆市場下跌壓力較大。國內豆粕現貨市場在節后成交量表現較好，尤其是明年6-9月基差合同成交量較高。在未來大豆到港量預期平穩的情況下，預計現貨價格震蕩運行，而現貨價格基差價格將表現偏強。

美國農業部周度報告數據顯示，截至10月6日，美豆收割進度為47%，環比增加21%，同比增加10%，較5年均值增加13%。美豆收割加速，意味著國際大豆的供應端將逐步增加新季美豆的實質影響，考慮到目前美國大豆的庫存為四年來的同期最高位，因此在收割以及后期的上市期間，如果南美市場的供應端沒有減產預期，或者需求端沒有明顯的利好提振，那么整體的供需結構將繼續對美豆期貨以及國內豆粕價格形成下行壓力。

巴西大豆播種進度面臨短期的矛盾點，即現實端的播種持續偏慢，預期端的豐產預期穩固。巴西大豆最大產區馬托格羅索州的大豆播種進度來到8.81%，而南部產區帕拉納州的播種進度達到33%。從圖2和圖3 的播種進度同比變化可以看到，巴西中北部的干旱高溫對目前播種工作的實質影響。天氣預報顯示，巴西中南部又將迎來一波降水，因此對于巴西全國的播種進度和產量預估來說，目前的數據對市場的利多影響在逐步減弱。

據國家糧油信息中心，船期監測顯示，四季度我國進口大豆買船減少，預計10-12月進口大豆到港量分別為700萬噸、850萬噸和880萬噸。預計2024年我國累計進口大豆1.062億噸，較2023年的9941萬噸增加674萬噸或6.8%。由于三季度我國進口大豆數量激增，目前國內大豆庫存遠超去年，預計四季度我國油廠大豆供給較去年更為寬松。

伴隨著新季大豆的集中上市，階段性供應壓力凸顯，且銷區及下游加工企業采購節奏放緩，市場迎來季節性下跌行情，黃淮海各個產區價格不同程度下跌，截至10月14日，河南商丘凈糧裝車價格2.20-2.25元/斤，安徽淮北凈糧裝車2.27-2.30元/斤，較陳糧交易結束前下跌0.25元/斤左右，較去年同期下跌0.60元/斤左右，當前價格已經處于2020年一季度以來的新低水平。

隨著黃淮海產區收割進度的收尾，各地新季貨源上量的高峰期已過，產區階段性的供應壓力有所緩解，且當前產區價格處于相對偏低位水平，市場恐跌心態不再明顯，心態上的緩和或使得市場繼續下跌動力明顯減弱，疊加黃淮海產區今年大豆播種面積整體減少3成左右，部分產區基層已經有低價惜售心態，預計行情繼續下跌空間有限。不過考慮到東北貨源及進口貨源到港成本整體偏低，且銷區及下游加工企業采購節奏不快，市場亦缺乏反彈動力。預計短期南方產區大豆價格跌后企穩為主。

卓創資訊豆粕分析師王文深表示，國內豆粕現貨基差近期表現偏強，市場對于未來三個月的大豆到港量預估轉向中性，月均大豆到港量為740萬噸。同時，節后豆粕的提貨量維持偏強水平，上游庫存壓力持續緩解，這有助于未來豆粕現貨基差價格保持上行走勢。

王文深認為，美豆期貨在報告發布后在1000美分/蒲式耳附近震蕩運行，市場繼續消化新季美豆上市的供應壓力并等待新的驅動；國內豆粕價格短期繼續下行空間有限，現貨基差價格有望保持偏強走勢。

來源：卓創資訊、中國畜牧業