由于產量調低，2024/25年度全球大豆庫存下調至1.243億噸，較上月調低400萬噸。全球大豆產量下調至4.208億噸，因阿根廷和巴拉圭的產量調低。由于1月份主產區天氣不利，阿根廷的大豆單產調低。巴西大豆產量預估不變，仍為1.69億噸。

近期國內豆粕價格或將維持高位震蕩。一是美豆供需基本面有所收緊，價格震蕩為主，10美元/蒲式耳上方有支撐，巴西大豆升貼水報價堅挺，抬高我國進口成本；二是2-3月我國進口大豆到港偏少，3月底前原料端供應偏緊；三是春節后油廠開機率回升，下游存在補庫需求，3月份部分油廠將陸續停機檢修，屆時豆粕現貨供應偏緊，油廠挺價意愿較強，現貨和基差價格預計維持高位。

美國大豆供需預測保持不變。2024/25年度大豆期末庫存預計為3.8億蒲，與上月預測持平。盡管庫存沒有調整，但美國大豆年度均價下調至每蒲10.10美元。美國農業部全國農業統計局的農產品價格月報顯示，12月份農民收到的大豆平均價格為每蒲9.79美元?；谖迥昶骄担s53%的大豆產量通常在9月至12月上市。本年度迄今為止的平均價格為每蒲9.94美元。12月份美國大豆壓榨量為2.177億蒲，這意味著日均壓榨量創下702萬蒲的新高，略高于上月水平。2024年度12月，衣阿華州、中北部和中西部三個地區的月度壓榨量創下歷史新高，分別為4696萬蒲、4016萬蒲和4011萬蒲。北部和東部地區壓榨4602萬蒲，比2024年度10月的創紀錄低6%。南部、西部和太平洋沿岸地區壓榨2225萬蒲，相比之下，前紀錄是2021年度1月創下的2285萬蒲。

2024年12月份，伊利諾伊州大豆壓榨量為2220萬蒲，比2023年度3月創下的歷史高點2387萬蒲低10%。2024/25年度大豆壓榨預計為24.1億蒲，與上個月的預測持平，因為本月豆粕總需求保持不變。豆粕價格下跌，使得出口需求強勁，支持大豆壓榨。12月美國豆粕出口總量為171萬短噸，創下歷史同期新高。2024年10月至12月的豆粕總出口量比去年同期高出11%。盡管本年度初出口強勁，但2025年度4月至9月，美國豆粕出口將面臨來自南美供應的競爭，屆時南美的供應將會增加。2024/25年度美國豆粕出口不變，仍為1740萬短噸。

1月份，伊利諾伊州中部豆粕均價漲至每短噸316.97美元，較上月上漲4%，較上年下跌16%。2024/25年度豆粕年度均價不變，仍為每短噸310.00美元。

南美大豆產量預估調低至2.361億噸，較上月下調350萬噸，因為阿根廷和巴拉圭產量下調，巴西產量保持不變。阿根廷大豆產量下調至4900萬噸，較上月調低300萬噸，因為1月份大豆主產區天氣不利，導致單產下調。大豆單產預計為每公頃2.83噸，比上月下調6%，比去年減少4%。2025年度1月，大豆主產區降水量低于正常水平。2月初該地區迎來一些降雨，有助于穩定作物生長。該地區的大豆單產損失程度將取決于2月和3月的降雨和氣溫。由于阿根廷大豆產量下調，2024/25年度大豆期末庫存下調300萬噸。大豆壓榨和出口不變，分別為4100萬噸和450萬噸。

由于單產下調，巴拉圭2024/25年度大豆產量下調至1070萬噸，較上月調低50萬噸。由于1月份生長條件糟糕，大豆單產從每公頃2.91噸下調至2.78噸。大豆生長晚期天氣高溫干旱，影響單產潛力。由于大豆產量下調，巴拉圭壓榨預估下調。

巴西產量保持不變，為1.69億噸。巴西中西部和北部地區降雨依然正常，作物長勢良好。相比之下，巴西南部地區——尤其是南馬托格羅索州南部——帕拉納州和南里奧格蘭德州部分地區1月份降水不利。不過最近這些地區迎來有益的降雨，緩解一些作物壓力。這些州的單產前景依然看好，不過單產潛力將取決于2月份的降雨量。

由于大豆制成品需求上調，巴西2024/25年度大豆壓榨上調至5600萬噸，較上月調高100萬噸。這一增幅在一定程度上被巴拉圭的壓榨降幅抵消。由于出口供應上調，巴西2024/25年度豆粕出口上調至2200萬噸。豆油的國內消費量上調20萬噸，達到創紀錄的990萬噸。

國都期貨認為，南美大豆進入收割期，本年度巴西大豆產量預計豐產并刷新歷史記錄，阿根廷產區降雨近期恢復，后期產量下調空間或有限?？偟脕砜?，南美大豆豐產是盤面承壓主因，但目前價位偏低，基本面暫無新驅動因素。昨日美玉米強勢帶動美豆上漲，預計短期盤面震蕩調整為主。

華泰期貨表示，未來仍需關注南美方面巴西大豆的收獲進度情況和阿根廷的天氣情況對于新季大豆產量的影響。國內方面，2月國內大豆到港較少，油廠備貨不足，短期現貨供應偏緊，帶動上周前期現貨價格偏強運行，但整體國際大豆供應寬松格局并未改變，現貨價格短期沖高后開始回落。未來仍需關注南美的產量情況和政策端的變化情況，短期內國內大豆到港依舊偏少，巴西升貼水報價穩定，預計豆粕價格仍將偏強震蕩運行。

來源：國家糧油信息中心、和訊網、中國畜牧業