進(jìn)入3月份以來，國(guó)內(nèi)豆油價(jià)格小幅上漲。截至3月14日，大連商品交易所豆油Y2505合約收盤報(bào)8068元/噸，較2月28日收盤價(jià)7988元/噸上漲80元/噸，漲幅1%。

目前巴西大豆升貼水上漲對(duì)豆油盤面帶來支撐，但3月美農(nóng)報(bào)告平穩(wěn)落地，指引相對(duì)有限，南美大豆豐產(chǎn)預(yù)期兌現(xiàn)，全球大豆供應(yīng)寬松格局難以撼動(dòng)，而國(guó)內(nèi)油脂消費(fèi)持續(xù)低迷。預(yù)計(jì)短期內(nèi)豆油價(jià)格震蕩整理，上行空間或?qū)⑹芟蕖?nbsp;

對(duì)美關(guān)稅反擊，美豆出口放慢。

在美國(guó)對(duì)中國(guó)再次加征10%關(guān)稅后，中國(guó)迅速反擊，宣布對(duì)一系列美國(guó)農(nóng)產(chǎn)品征收10%～15%的關(guān)稅，并暫停三家美國(guó)出口商對(duì)華出口大豆的資格。自3月10日起，中國(guó)對(duì)原產(chǎn)于美國(guó)的部分進(jìn)口商品加征關(guān)稅，其中對(duì)大豆征收10%的關(guān)稅。美國(guó)農(nóng)業(yè)部出口銷售報(bào)告顯示，截至3月6日，2024/2025年度（始于9月1日）美國(guó)對(duì)中國(guó)（大陸地區(qū)）大豆出口量為2000萬(wàn)噸，低于上年同期的2150萬(wàn)噸。

供需報(bào)告偏空，南美大豆充裕

3月12日，美國(guó)農(nóng)業(yè)部發(fā)布月度供需報(bào)告，基本維持2024/2025年度美國(guó)大豆供需數(shù)據(jù)不變，阿根廷和巴西的大豆產(chǎn)量預(yù)期均維持不變，分別為4900萬(wàn)噸和1.69億噸。3月13日，巴西國(guó)家商品供應(yīng)公司（CONAB）將2024/2025年度巴西大豆產(chǎn)量預(yù)期調(diào)高140萬(wàn)噸，巴西大豆產(chǎn)量預(yù)期將達(dá)1.67億噸，較上月高出135萬(wàn)噸。供需報(bào)告落地偏空，南美大豆前期雖遭受干旱，但豐產(chǎn)前景仍較明朗，均對(duì)美豆盤面構(gòu)成壓力，或從成本端拖累豆油價(jià)格。 

挺價(jià)意愿漸弱，豆油剛需為主

3月份為豆油需求淡季，餐飲消費(fèi)低迷，現(xiàn)貨成交零星，實(shí)際成交以遠(yuǎn)月基差合同為主。當(dāng)前貿(mào)易主體出貨速度緩慢，挺價(jià)意愿漸弱，爭(zhēng)相下調(diào)基差刺激成交。據(jù)博朗咨詢統(tǒng)計(jì)，截至3月14日，一級(jí)豆油基差報(bào)價(jià)：東北地區(qū)Y2505+300～380元/噸，華北地區(qū)Y2505+310～340元/噸，山東Y2505+320～370元/噸，華東地區(qū)Y2505+460～500元/噸，華南地區(qū)Y2505+430～560元/噸。盡管價(jià)格下跌，但需求并未明顯改善，終端買需有限，剛需消化為主。 進(jìn)口美豆加征關(guān)稅對(duì)其出口帶來壓力。南美大豆兌現(xiàn)豐產(chǎn)預(yù)期，大豆供應(yīng)趨向?qū)捤?，?duì)美豆及豆油期價(jià)構(gòu)成壓制。國(guó)內(nèi)市場(chǎng)現(xiàn)貨需求不佳，限制貿(mào)易主體挺價(jià)情緒，多以議價(jià)出貨為主，基差持續(xù)走軟。

 綜合分析，糧油市場(chǎng)報(bào)特約分析師預(yù)計(jì)，短期國(guó)內(nèi)豆油價(jià)格震蕩整理，不宜過分看漲，持續(xù)關(guān)注中美關(guān)稅政策變化以及大豆到港情況。操作上，短線順勢(shì)參與或套利參與，現(xiàn)貨逢高出貨鎖利，下游隨用隨采即可。