近兩日，雖然豆粕價格跌速放緩，但華東和山東地區豆粕現貨價格再度跌至3000元/噸下方，且仍有持續下行的趨勢。USDA的月度供需報告中性偏多，連盤也隨之上漲，可為何豆粕現貨并未跟漲？以下是筆者結合市場簡要分析，僅供參考！

 豆粕現貨市場參考，截至5月14日，國內主要地區油廠平均報價在3097元/噸左右。其中山東地區在3080元/噸，華東地區報3050元/噸，大連地區3120元/噸，天津地區3070元/噸，廣東地區3100元/噸。

 國際整體供應偏多

 美國農業部周一（12日）發布供需報告，預測2025/26年度美國大豆產量小幅下降，壓榨需求增長而出口下滑，總體供需趨緊。但就全球而言，下一年度巴西繼續引領全球產量增長：巴西大豆產量將達到創紀錄的1.75億噸,同比增長3.6%；出口將達到創紀錄的1.12億噸，同比提高7.2%。阿根廷大豆產量預期降至4850萬噸，同比降低1%，但大豆壓榨量將恢復至4300萬噸，同比增長近1%。而美國大豆出口量預計降至4940萬噸，同比降低近100萬噸或1.9%，因為市場份額被巴西擠壓。整體來看，國際供應仍是豐產局面，除非天氣對后續大豆生長產生重大減產影響，否則供應壓力將導致后續豆粕價格持續承壓。

 國內后續壓力初顯

 5月以來，現貨成交情況始終維持低位，部分工廠5月已無可售量，但持續了月余的提貨難、限量和壓車的現象并未完全緩解。國內工廠開機率目前已恢復至50%以上，雖然個別工廠因大豆銜接問題仍有短期停機或推遲開機的計劃，但市場情緒已不再恐慌。據市場反映，目前除東北地區外，沿海地區現貨供應已不再緊張，且下游看空后市，多隨用隨采為主。現在豆粕庫存仍處低位，后續隨著庫存增加，供應壓力勢必越來越大，加上氣溫逐步升高，豆粕現貨價格將因此持續承壓。

 警惕短期炒作陷阱

 但是當市場大多堅定看空的時候，仍要警惕短期炒作行情，以免被動采購。一是豆粕累庫前工廠限量或停開易導致局部價格堅挺，盡管后期價格下跌幾乎成為定局，但若有剛需，不可空倉等待，滾動維持剛需以防萬一。二是中美兩國互相保留10%關稅，同時暫停24%關稅90天，但中美關系并非因此完全緩和。根據過往經驗，美方仍有單方面毀約的可能，且芬太尼問題上美方蠻橫無理，90天后變數較大，后續關稅戰仍有再現的可能。三是美豆種植進度較快，之后市場將關注北美天氣情況，隨時可能出現天氣炒作。

 綜上所述，豆粕現貨價格將延續震蕩偏弱格局。目前市場報6~7月現貨價格已至2800元/噸左右，豆粕承壓明顯。建議終端養殖飼企備好安全庫存或提前做好后期規劃，經銷商及時鎖利，切勿追漲。筆者思路不構成任何投資建議，各位讀者需結合自身及周邊市場情況酌情參考。欲了解多油粕行情數據以及未來走勢，敬請持續關注糧油信息網的官方網站（http://www.chinagrain.cn）以及APP（http://www.chinagrain.cn/app）和微信平臺（graininfo）。