2021年后生豬和豬肉價(jià)格不斷下跌，養(yǎng)豬業(yè)上下游企業(yè)受到了不同程度的影響，不過(guò)主營(yíng)豬飼料的山東邦基科技股份有限公司卻擬通過(guò)資本市場(chǎng)繼續(xù)擴(kuò)大產(chǎn)能，作為將要在北交所上市的新三板精選層66家公司之一的驅(qū)動(dòng)力亦是投產(chǎn)其新建生產(chǎn)線(xiàn)，使得其產(chǎn)能增加一倍有余。

　　邦基科技募資6.9億元

　　近日邦基科技披露IPO申報(bào)文件，擬通過(guò)滬市主板上市募資6.9億元，其中6.29億元用于擴(kuò)大飼料生產(chǎn)線(xiàn)，募投項(xiàng)目擴(kuò)充的產(chǎn)能超過(guò)了邦基科技現(xiàn)有產(chǎn)能。值得注意的是，2020年邦基科技整體產(chǎn)能利用率在70%左右，已是近三年來(lái)產(chǎn)能利用率較高的一年，新增產(chǎn)能能否順利消化還有待觀察。 

　　按照IPO計(jì)劃，邦基科技絕大部分募集資金將用于六個(gè)生產(chǎn)基地的新建或擴(kuò)建項(xiàng)目，項(xiàng)目擬新建或擴(kuò)大產(chǎn)能共計(jì)90萬(wàn)噸，超過(guò)邦基科技現(xiàn)有產(chǎn)能，新建或擴(kuò)大的產(chǎn)能主要為豬配合料生產(chǎn)線(xiàn)，也包括數(shù)條豬濃縮料生產(chǎn)線(xiàn)。

　　資料顯示，邦基科技主要從事豬飼料的研發(fā)、生產(chǎn)和銷(xiāo)售，主要產(chǎn)品包括豬配合料、豬濃縮料和豬預(yù)混料。2018年-2020年，邦基科技分別實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入11.6億元、10.05億元、17.24億元，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)4357.51萬(wàn)元、5342.91萬(wàn)元、1.12億元。

　　為何在整體產(chǎn)能利用率70%左右的情況下推動(dòng)產(chǎn)能倍增?邦基科技表示，考慮到飼料產(chǎn)品的運(yùn)輸成本相對(duì)較高，運(yùn)輸距離會(huì)對(duì)飼料生產(chǎn)企業(yè)的利潤(rùn)帶來(lái)較大影響，因此飼料行業(yè)存在銷(xiāo)售半徑限制，在飼料企業(yè)發(fā)展壯大過(guò)程中，在不同地區(qū)新建生產(chǎn)基地是擴(kuò)大產(chǎn)品輻射范圍、增強(qiáng)公司實(shí)力和競(jìng)爭(zhēng)力的必經(jīng)之路。

　　值得注意的是，上游的生豬行業(yè)具有一定的周期性，對(duì)豬飼料行業(yè)有一定影響。招股書(shū)(申報(bào)稿)提示風(fēng)險(xiǎn)稱(chēng)，若未來(lái)生豬及豬肉價(jià)格出現(xiàn)大幅下跌，養(yǎng)殖戶(hù)積極性下降，可能降低對(duì)于飼料的需求。2021年以來(lái)，豬肉價(jià)格已從高位有所回落，如豬肉價(jià)格繼續(xù)回落，行業(yè)的毛利率和凈利率水平也將會(huì)逐步下調(diào)。

　　對(duì)于2021年豬肉下跌趨勢(shì)，邦基科技稱(chēng)，招股書(shū)(申報(bào)稿)已提示生豬價(jià)格波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)，同時(shí)由于我國(guó)居民的肉類(lèi)消費(fèi)習(xí)慣，豬肉市場(chǎng)具有比較強(qiáng)的剛性需求。

　　驅(qū)動(dòng)力：豬肉價(jià)格的波動(dòng)對(duì)公司產(chǎn)品生產(chǎn)銷(xiāo)售影響不大

　　位于養(yǎng)殖產(chǎn)業(yè)上游的驅(qū)動(dòng)力也沒(méi)有停下產(chǎn)能擴(kuò)張的步伐。按照此前披露的進(jìn)程，驅(qū)動(dòng)力位于廣州(清遠(yuǎn))產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移園的廠房在8月20日就有新建生產(chǎn)線(xiàn)投產(chǎn)。據(jù)了解，該廠房承載驅(qū)動(dòng)力年產(chǎn)9000噸造血營(yíng)養(yǎng)產(chǎn)品的新增產(chǎn)能，而此前驅(qū)動(dòng)力的相關(guān)產(chǎn)能為6000噸。

　　作為將要在北交所上市的新三板精選層66家公司之一，驅(qū)動(dòng)力是飼料加工行業(yè)的生產(chǎn)商和服務(wù)提供商。 

　　豬飼料是占比最高的飼料種類(lèi)，豬周期對(duì)公司的影響幾何?驅(qū)動(dòng)力董事長(zhǎng)、總經(jīng)理劉平祥回答道：“公司產(chǎn)品在飼料成本中占比不大，所以豬肉價(jià)格的波動(dòng)對(duì)公司產(chǎn)品生產(chǎn)銷(xiāo)售影響不大。另外，我們無(wú)法判斷豬肉價(jià)格未來(lái)的走勢(shì)，從過(guò)去8年來(lái)公司的業(yè)務(wù)走勢(shì)看，我們的業(yè)務(wù)基本不受豬周期的影響。”實(shí)際上，據(jù)驅(qū)動(dòng)力披露，產(chǎn)能擴(kuò)張也和公司此前廠房及宿舍可能被“拆遷”有關(guān)。

　　不過(guò)從半年報(bào)的數(shù)據(jù)來(lái)看，豬周期下行至少對(duì)驅(qū)動(dòng)力的應(yīng)收賬款造成影響。半年報(bào)顯示，公司報(bào)告期末應(yīng)收賬款3923.43萬(wàn)元，較2021年初增長(zhǎng)30.44%，主要原因?yàn)樯习肽曦i價(jià)大幅下跌，部分養(yǎng)殖類(lèi)客戶(hù)資金緊張應(yīng)收賬款回籠滯后所致。

　　如果說(shuō)豬周期會(huì)影響驅(qū)動(dòng)力，那么這一影響的傳導(dǎo)也需要過(guò)程。豬周期的軌跡一般是：肉價(jià)高——母豬存欄量大增——生豬供應(yīng)增加——肉價(jià)下跌——大量淘汰母豬——生豬供應(yīng)減少——肉價(jià)上漲。“肉價(jià)下跌”到“生豬供應(yīng)減少”需要過(guò)程，而生豬數(shù)量才是決定飼料需求量的主要因素。

　　驅(qū)動(dòng)力在上述《公開(kāi)發(fā)行說(shuō)明書(shū)(報(bào)會(huì)稿)》中披露，公司向一位鄺姓出租人租賃的共計(jì)4700平方米廠房及宿舍未取得房屋產(chǎn)權(quán)證，存在被認(rèn)定為違章建筑的風(fēng)險(xiǎn)。若上述房產(chǎn)被認(rèn)定為違章建筑，公司未來(lái)存在因搬遷而遭受經(jīng)濟(jì)損失的風(fēng)險(xiǎn)。

　　驅(qū)動(dòng)力表示，為解決上述租賃房屋未來(lái)可能的拆遷問(wèn)題，公司通過(guò)全資子公司廣東三行在廣州(清遠(yuǎn))產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移工業(yè)園園區(qū)內(nèi)拍得一塊土地，以建設(shè)“年產(chǎn)9000噸造血營(yíng)養(yǎng)產(chǎn)品及研發(fā)中心建設(shè)項(xiàng)目”，公司先期已用自有資金投入該項(xiàng)目建設(shè)。項(xiàng)目投產(chǎn)后，公司不再存在因可能的搬遷問(wèn)題導(dǎo)致生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)上的重大不確定性，有利于公司長(zhǎng)期的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)規(guī)劃。