今年5月，當中國國家質檢總局決定對三船巴西大豆說“不”的時候，絕沒想到會引來如此多的口水。境外媒體把矛頭指向中國大豆壓榨商，稱他們把使用“殺真菌劑”問題，作為拒絕履行高價合同的手段。

　　記者調查的一種說法是，今年4月18日，廈門檢驗檢疫局質檢處的一位張姓工作人員在一艘裝有5.9萬噸巴西大豆的外輪上發現了許多染紅的大豆。檢測結果表明，這些有毒大豆給食用油和豆粕帶來嚴重的安全衛生問題，這才引起國家食品檢驗檢疫局對巴西大豆的重視。

　　大豆“多米諾”

　　伴隨著國家質檢總局決定對三船巴西大豆說“不”的，是大豆價格的持續下降。

　　國家質檢總局作出決定4天之后即5月14號，國際油料市場價格就大幅震蕩下滑。芝加哥期貨交易所(CBOT)大豆期貨收盤暴跌，豆油市場在大豆和豆粕大幅下跌的比價效應之下走低，7月豆油合約跌幅達到3.31%，國內期貨市場方面，過去一個月中，大連商品交易所9月份交貨的大豆期貨報3354元，下跌幅度為9.3%，豆粕價格劇跌17%，報每噸2678元?，F貨方面也是一樣，3月末全球大豆價格還在每噸420美元的價位上，5月底則跌至每噸350美元。

　　分析人士認為，中國暫停接受巴西大豆的消息，被認為是中國進口大豆需求減少的信號，而我國是世界上最大的大豆進口國和大豆生產國。

　　“事實上，即使沒有巴西方面的這幾艘船來，沒有這次拒收事件，大豆價格還是會下跌。”美國大豆協會的一位不愿透露姓名的分析人士說。

　　今年的禽流感疫情給了這些飼料廠一記“悶棍”。據了解，一般的飼料企業月銷量較去年同期要下降20-30%左右。

　　另一方面，在4月上旬大豆價格走低前，大豆壓榨廠曾經風光無限。2003年10月，每噸大豆的壓榨利潤已經達到500元以上。大豆壓榨廠的風光伴隨著的是飼料廠的大面積虧損。當時就有許多企業已經開始在尋找豆粕的替代品，比如菜籽粕以及其他蛋白替代物。菜籽粕也可以做飼料，其價格也讓飼料廠能夠接受。大豆壓榨廠商當時沒有意識到，飼料廠找到了退路，一旦風險來臨，他們就無法再將風險轉移到下游廠家。

　　在上述方面之外，更重要的是有關廠商對宏觀形勢判斷失誤。

　　形勢誤判苦果

　　“這一點早就可以發現，”美國大豆協會的那位分析人士說，“在今年年初，我們對今年的大豆進口總量有一個估計，就是比去年少。理由是：去年的進口量并不是全年的使用量?！?

　　沒有消費完的豆粕轉化為企業的高庫存。高庫存的存在，必然使資金回籠受阻。

　　諸多廠家為何當初甘冒高庫存的風險？分析人士說：“他們對經濟形勢的判斷出現了嚴重失誤?！?p>　　然而，在2003年，沒有人認為自己是錯的。當時中國大豆市場在供大于求的情況下，大豆價格還能居高不下，這一反常情況不能不說是高庫存的“功勞”。但接下來的事讓一些壓榨廠商措手不及。

　　4月份，中國銀監會通知當地銀行暫停在五一期間發放新的貸款，被視為央行縮緊銀根的信號，而中國不少油廠都是依賴銀行開具的信用證來采購大豆。

　　由于政府為了放慢過熱經濟而采取緊縮銀根，因此許多壓榨廠面臨支付危機，資金鏈條開始面臨斷裂的危險。

　　“說到根本，還是經營觀念沒有創新，缺乏宏觀意識。更重要的是，缺乏對國家經濟宏觀形勢的正確理解！”中糧國際糧谷貿易部的經理許冠華說。

　　他具體分析說，“當時庫存比較多的企業多為民營企業，其防范風險意識沒有與經營思路密切掛鉤。一些壓榨廠經營意識還比較傳統，覺得就是買來原料、加工、再賣出去，就行了。自己在加工過程中費用低一些，就認為有優勢了，其實這不構成根本的優勢。這些企業缺少對抗風險的能力及轉移風險的能力，經營理念的國際化程度不夠?！?p>　　典型例子就是，當價格開始下跌時，廠商們想到了價格聯盟。5月下旬，國內十六家大型大豆加工廠舉行會議，意圖結成一個價格聯盟，從5月29日起將豆粕的價格穩定在2900元/噸，以阻止價格的進一步下滑。

　　但是，國內最大的壓榨企業東海糧油公司在5月31日表示，不參加價格聯盟。

　　作為國內最大的壓榨廠商，雖然目前東海糧油也還有7到8萬噸的豆粕庫存，這個庫存水平遠遠高于正常的1萬噸的庫存，但東海糧油表示，“將繼續按照自己的實際情況以低于市場價格出售，并進一步降低8、9月份的豆粕報價?！?

　　美國大豆協會的那位分析人士則認為，在市場環境出現較大、較多風險的時候，只有經營有方的企業才能安然渡過危機，這在前些年整個大豆行業處于蓬勃發展、風險相對較小的時期，是沒有人能體會到的。

　　他還預測，在國家加強調控的背景下，原本今年較晚一些時候出現的行業整合將在年中出現。這些整合包括合理調整加工廠的布局，進行區域性的調整，有的會淘汰出局，有的會調整產能，有的會暫緩上馬。

　　不僅僅是大豆

　　事實上，大豆價格下跌不是偶然孤立的，其他一些大宗商品價格也在下跌。而下跌的背后，宏觀形勢導致的行業風險并不是僅僅在大豆行業才有。

　　2004年5月，我國玉米市場價格除港口地區有所上漲外，其它地區大多穩中有跌。棉花交易方面也是跌聲一片。

　　另外，高庫存導致行業風險并不是僅僅在大豆行業才有?，F在，投資一度高漲的鋼鐵業也面臨高庫存之痛。來自權威部門的最新統計顯示，在價格大幅回落的同時，國內鋼鐵企業的庫存開始呈現快速上升的勢頭。一季度，鋼材庫存比年初增長超過20%。

　　有著同樣遭遇的還有玻璃、電解鋁等行業，二者庫存均比年初增長30%以上。

　　一位債券業的分析人士說，從銅、銀、大豆和棉花的國際市場期貨價格走勢可以看出，作為重要的工業和農業原材料，它們都在今年年初達到幾年來的價格高點，隨后則均展開了幅度不等的下跌乃至暴跌行情。這些大宗商品的價格是隨著本輪全球經濟景氣開始而開始揚升的，最近在達到價格高點后紛紛下挫。

　　以上的市場行情走勢似乎表明：即本輪全球的經濟周期可能在2004年二季度到達高潮的頂點。美國可能即將開始加息，英國、澳大利亞等國已經開始加息，中國已經開始緊縮，各國一系列的緊縮政策加強了這種預期。