重慶農畜產品遠期交易所（下稱“重慶農交所”）西部第一家農畜商品交易所，注冊資本為1億元，5個股東分別為渝惠食品集團有限公司、農墾控股（集團）有限公司、糧食集團有限責任公司、渝富資產經營管理有限公司和重慶城市建設投資公司，各占總股本的20%。

    重慶農交所在商務部備案，重慶市政府實施主要的管理權。

    “希望通過市場的價格發現功能，平抑價格波動，穩定產品價格，通過交易集中化，推進農畜產品生產規模化；通過交易商品的標準化，引導農畜產品生產標準化。”重慶農交所總裁代激揚如此描述組建目的。

    此前，重慶市政府希望直接建立期貨交易所，不過這需要國務院審批，因此退而求其次先行設立遠期交易所，并希望在條件成熟的時候變身期貨交易所。

    “現在我們肯定會堅守遠期交易的兩大底線，一是交易所不為交易方提供擔保，二是交易方提交20%的保證金。”重慶農交所交易部負責人古玥說。

    首推生豬產品

    重慶農交所推出的第一個產品是生豬遠期交易合約，分別是生豬1004、生豬1005、生豬1006，本周已經開始交易，總成交量4788手。合約標準和交割是生豬遠期交易產品設計的難點。

    “豬肉應該是更容易設計，但是我們的貿易習慣是生豬。”代激揚說。由于生豬的特殊性，每頭豬不可能重量都精確一樣，所以設計的是一個比較寬泛的標的物，是市場上最主要的交易品種。“不可能每頭豬都是100公斤，有的是101公斤、有的103公斤，大致差不多就可以。因為我們的交割是以重量計算。”

    確定生豬遠期交易標的差別的重要因素是肉質，也就是瘦肉的多少不同，這可以用超聲波技術解決，可以比較精確的知道背膘厚度，設計出不同的產品。

    另外一個就是交割難題。

    “對于生豬而言，由于特殊的運輸、儲存方式，成本非常高。所以交割地點的確定對交易非常重要。我們選擇了比較靈活的交割方式。”代激揚說。

    重慶農交所設計了4種了解訂貨的方式，一是轉讓，也就是不進行實物交割，結算價格為轉讓成交價，另外三種分別為協議交割、滾動交割、按期交割。

    “假如我有4月份合約的持倉，交易所公告出來對此進行配對，然后交易雙方協商交割。問題的關鍵是提貨地點的確定。”代激揚舉例。

    因為報價基準點是在重慶，但是交易雙方可能在貴州、四川。如果交易雙方都在四川，那就直接從四川交易，不用到重慶提貨。將從買家到賣家的運輸費用確定下來，再根據雙方到重慶的路程之和確定費用分割比例。

    “假如協議不成，就按期交割，交易所進行配對。按照最小配對數原則來配對，即要使見面的人最少，減少交易成本。交易所相當于制定了一個兜底原則，交易方一定可以保證拿到實物。”代激揚說。

    早在數年前，大商所就著手準備生豬期貨的申請，當時四川、湖南、湖北、河南等地為生豬交割中心競爭激烈，但是反而西南重鎮重慶卻一直未予參與。而今大商所生豬期貨仍遙遙無期，而重慶卻搶得先手。

    業內資深人士透露，重慶1995年時就申請過上生豬期貨，被監管部門否決。

    風控參考期貨

    盡管是遠期交易，重慶農交所還是引進了一系列的風險控制措施。而這些措施與期貨交易的風控措施基本相近。

    在設定了20%的交易保證金紅線后，重慶農交所對中遠期交易實行價格的漲跌板制度，由農交所指定各種交易商品的每日最大價格波動幅度。比如，6個月生豬遠期交易的漲停幅度限制5%。

    訂貨量限額制度是另一防火墻。

    重慶農交所根據同期社會商品供需總量核定各交易商品的最大總訂貨量和每個交易臺位的最大訂貨量，當某一期交易合約的市場總訂貨量達到一定數量規模起，重慶農交所將對每個交易臺位實行訂貨量限額控制。根據交易時間段不同，重慶農交所按該交易商品市場總訂貨量的一定比例或絕對量方式確定訂貨量限額。

    “這主要是為控制市場風險。”古玥說，“畢竟遠期商品交易是以實物交割為基礎的。”6個月遠期交易的單個最大定貨量為1萬手。“根據我們的調查，在重慶養殖戶一年的出欄量能達到這個數的并不多。”古玥稱。

    與訂貨量限額制度相關的是大額訂貨量報告制度。

    當某一交易日收市后，若某交易臺位某一交易商品的訂貨量達到重慶農交所當前對其實行的訂貨量限額標準的80%以上(含本數),該交易臺位的交易商應在該交易日向重慶農交所報告。

    古玥說，“在此情況下，資金來源和追加交易資金的能力、實際擁有的交割能力、預備交割數量都是需要報告的。”

    當價格波動出現極端情況時，強制解除和代為轉讓就派上了用場。

    若某一交易商品出現連續三日同方向漲(跌)停板，重慶農交所將對該商品訂貨執行強制解除；如有根據認為交易商違反重慶農交所業務規章制度并且對市場正在產生或者即將產生重大影響，重慶農交所可以宣布進入異常情況，并采取緊急措施。

    重慶農交所將第三日以漲跌停板價申報的未成交轉讓報單，以當日漲跌停板價與對應訂貨按比例撮合轉讓并解除雙方訂貨。強制解除的成交價格為該商品未成交轉讓報單申報的漲(跌)停板價。

    “三個跌停也就是15%的損失，而交易商有20%的保證金，因此風險是可以控制下來的。”古玥說。

    從農交所這些風控措施來看，基本上都有期貨交易的影子，而農交所如此“標準化”的遠期交易，現在也是在為變身成期貨交易所做準備。