本周小麥價格持續(xù)上漲，一些企業(yè)周內漲幅高達0.02元/斤，而截至本周六，主產區(qū)制粉企業(yè)主流收購價格一般在1.21-1.245元/斤，部分粉企收購價格陸續(xù)接近1.25元/斤。整體來看，小麥需求雖然或處于偏弱水平，但目前小麥市場信心有所修復，短期渠道庫存多選擇持糧觀望。那么后續(xù)小麥價格還能延續(xù)漲勢呢？貿易商前期的庫存小麥又能否順價走貨呢？針對上述問題，筆者將作如下簡析，僅供參考使用。

     利空釋放 基層挺價

      隨著秋收火熱進行，前期極度看空小麥后市或庫容、資金不足的貿易商庫存也已陸續(xù)清庫、轉戰(zhàn)新糧，因此隨著小麥集中騰倉期告一段落，目前小麥市場利空情緒得到一定程度的釋放。目前仍較為惜售的貿易商，一方面購銷重點多在新季玉米上，暫時無暇購銷小麥；另一方面，本周小麥價格雖有上漲，但對多數(shù)貿易商來說，目前庫存小麥走貨仍然倒掛，因此短期積極清庫的意愿欠佳。而渠道庫存對小麥后市觀望有所好轉后，即便制粉企業(yè)需求仍然不旺，但貿易商心態(tài)上的好轉也促使小麥底部價格的支撐趨強。

      麩皮漲價 提振小麥

     近期麩皮價格有明顯回暖，本周不少粉企混麩報價已陸續(xù)漲至0.8元/斤。目前來看，麩皮漲價的主要原因還是中秋節(jié)后制粉企業(yè)開機率一直處于偏低水平，因此副產品、尤其麩皮的生產量不大，同時隨著天氣轉涼，下游陸續(xù)的補貨也助推了近期麩皮價格的漲勢，更重要的是，現(xiàn)階段麩皮價格上漲也的確帶動了不少粉企對小麥需求量增加，陸續(xù)有企業(yè)選擇提價促量，但仍需指出的是，多數(shù)地區(qū)制粉企業(yè)面粉走貨仍然不快，經銷商對面粉維持剛需拿貨，粉企開機率持續(xù)偏低且基層糧源相對充足的情況下，短期面粉廠對小麥需求難有明顯起色。

     政策支撐 全球減產

      盡管小麥集中收購期已基本結束，但近期中儲糧仍有分公司宣布增儲庫點，雖然量級不大，但也能反映出政策穩(wěn)市的態(tài)度，尤其為了保障小麥種植面積，后續(xù)政策消息也值得我們期待。此外據(jù)外媒消息，惡劣的天氣正在減少全球主要小麥出口國的產量，導致預計已觸及9年低點的小麥庫存減少，同時推動價格突然走高。從全球最大的供應國俄羅斯到阿根廷，干旱困擾著供應國，使糧食生產變得脆弱。此外俄羅斯近期在黑海襲擊糧食船只，也再次引發(fā)了人們對戰(zhàn)爭限制供應的擔憂。在南半球主要小麥出口國阿根廷和澳大利亞因干旱和霜凍損失了數(shù)百萬噸小麥的同時，缺水正在影響俄羅斯、烏克蘭和美國2025年的作物種植。因此在主要進口國小麥價格有漲價預期的情況下，或許后續(xù)對國內的小麥的沖擊也會有所減弱。

        綜上所述，筆者認為短期內小麥價格或將震蕩趨強運行，現(xiàn)階段基層小麥流通步伐放緩，市場看漲情緒有所升溫，庫存偏低的面粉廠也多選擇提價收購，不過本周小麥價格雖然處于上漲節(jié)奏，但目前來看，基層漲幅仍相對有限，疊加面粉行業(yè)產能過剩的情況仍較為突出，短期小麥價格大漲的可能性不大，因此也建議各位糧友保持理性，合理把握出貨時機，盡量規(guī)避過高預期帶來的風險。

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