11月份，國內小麥市場2024/25年度供應數據較上月預估持平，需求預估數據較上月預估微減，年度供需格局整體繼續呈現供大于求態勢。

備注：新增供應=產量+進口；年度剩余=新增供應-總需求。

2024/25年度新增供應量預估數據較上月持平，同比下降

本月2024/25年度小麥產量預估數據環比上月持平，維持在13974萬噸，同比增幅2.31%；進口量預估數據環比上月穩定，同比預計減少478.66萬噸，減幅37.43%。2024/25年度新增供應量預計在14774萬噸左右，較上月預估數據持平，同比預計減少163.66萬噸，減幅1.10%，主要受到進口量同比預期下降影響。

進口量方面，國內部分優質小麥品種種植面積同比減少，總產量有所下降，國內企業對部分進口優質小麥仍然存在品種補強方面需求，因而2024/25年度小麥進口量預計繼續保持在偏高水平。但2024年國內小麥整體豐產，制粉需求不旺，國內市場供大于求壓力明顯，下半年小麥超配額進口量減少，預計2024/25年度小麥進口量同比下降。

2024/25年度國內消費量預估數據較上月預估持平，出口量微減，同比預期下降

本月2024/25年度小麥國內消費量預估數據較上月持平，同比預計減少1455萬噸，減幅10.36%。

制粉需求方面，國內人口老齡化程度持續加深，2024年總人口及勞動年齡人口數量占比預計繼續下降，疊加居民飲食結構持續調整，預計2024/25年度小麥制粉消費量或在9650萬噸左右，較上月預估數據持平，同比預計減少50萬噸，減幅0.52%。

飼用需求方面，2024年玉米價格重心回落，玉米與小麥價差擴大，小麥飼用替代優勢不足，飼料企業對小麥關注度不斷下降，預計2024/25年度飼用消費量或在2000萬噸左右，較上月預估數據持平，同比預計減少1450萬噸，減幅42.03%。

出口量方面，本月預估2024/25年度小麥出口量在0.50萬噸左右，較上月預估數據減少0.30萬噸，同比預計減少0.32萬噸，依然維持在低位，以國家間、國際組織無償援助和贈送的物資為主。

2024/25年度小麥市場供大于求格局明顯

本月預估2024/25年度小麥理論供需差（年度剩余）或在2138.36萬噸，較上月預估數據上調0.30萬噸，理論供需差同比預計增加1296.53萬噸。2024/25年度小麥進口量預估數據同比雖然下降，但產量同比增加，加上玉米小麥價差擴大，小麥飼用替代優勢不足，飼用消費量同比預期下降明顯，本年度小麥市場依然呈現供大于求態勢，對價格影響方向偏利空。

12月份小麥價格存在階段性上行可能，但漲幅預計有限

12月中上旬，制粉需求或仍不理想，小麥價格或窄幅區間震蕩運行；下旬部分面粉經銷商或開始節前備貨，面粉企業開工負荷或有所好轉，對小麥帶來一定利多提振，價格重心或上探。但面粉企業預計大多有一定面粉庫存，開工提升幅度預計有限，且供大于求格局影響下，市場各級主體心態或不佳，部分糧商或認價出貨回籠資金，均限制小麥價格漲幅。