近期，國際小麥價格下跌，其中芝加哥小麥跌至近期新低，其主要原因：首先，美國和俄羅斯冬小麥產區降水改善，產量預期有所改觀；其次，主要小麥出口國俄羅斯和烏克蘭同意停止攻擊對方的海上及能源目標，小麥出口預期更加明朗。國內小麥現貨市場價格維持穩中偏弱走勢。市場供應維持相對寬松狀態，加之面粉消費處于淡季，終端需求疲軟，導致制粉企業開機率偏低，對小麥的采購積極性不高。

俄麥產量預期上調美麥干旱有所緩解

上周，莫斯科咨詢機構IKAR將2025年俄羅斯小麥產量的基準預測調高150萬噸，至8250萬噸，主要原因是部分產區的冬小麥生長狀況改善。在俄羅斯南部和中部地區，冬小麥因近期降雨和溫和天氣復蘇，抵消前期干旱影響，提升產量預期。伏爾加地區狀況仍不確定，可能因降水不足和霜凍風險限制產量增長。美國干旱監測報告顯示，截至3月25日，美國約14%的冬小麥處于干旱地區，比一周前減少20%，也低于上年同期的17%。21%的春小麥處于干旱地區，比一周前減少18%，低于上年同期的25%。美國農業部作物周報顯示，堪薩斯州冬小麥優良率為49%，高于前一周的48%；科羅拉多州小麥優良率66%，一周前為60%；得克薩斯州31%，一周前為28%。另外不容忽視的一點在于，農產品市場仍在為美國總統特朗普日前宣布征收的“對等關稅”做準備，這一前景繼續引發人們對美國農產品出口遭到報復的擔憂，有可能繼續引發國際小麥價格的下跌。我國海關數據顯示，近年來進口美國谷物數量在我國進口市場中的占比呈現下降趨勢。分品種看，進口美國玉米和小麥在我國進口總量中的占比不足兩成，加征關稅可能進一步壓制美國小麥的國外需求，進而對國際麥價造成持久的下行壓力。

新季小麥預期較好小麥需求不溫不火

上周國內小麥價格震蕩偏弱運行，市場購銷謹慎。市場對新季小麥產量預期較好，部分貿易商放棄挺價，計劃清庫離場，進一步加大了市場供應壓力。由于養殖、飼料企業行情低迷，小麥飼用性價比雖在部分地區因玉米、小麥價差縮小而有所提升，但近期玉米價格回落，使得飼料企業對小麥的關注度降低，難以對小麥市場形成有力支撐。下游需求方面，上周主產區河北、山東、河南、安徽、江蘇中小企業開機率分別為33.83%、35.5%、35.06%、35.13%、36.67%，平均開機率35.24%，環比下降0.54個百分點。中小制粉企業開機率進一步走低，面粉走貨更加緩慢，市場競爭壓力較大。企業虧損較多，庫存消化緩慢，難以支撐企業大幅開機。由于天氣轉暖后，產品更加難以存儲，企業開機率整體維持低位水平。

關稅影響國際糧價國內關注天氣變化

國際方面，俄烏同意暫停攻擊對方的黑海以及能源目標，如果協議得到落實，意味著黑海谷物出口物流更為順暢，但俄羅斯和烏克蘭在本年度剩下時間里的出口均有限。特朗普關稅政策的易變性和不可預知性導致其對全球谷物市場的影響存在諸多變數，無差別的關稅政策勢必導致全球谷物貿易的不暢和價格的頻繁變動。后續仍需重點關注美國關稅政策的變化及世界各國的反制措施，尤其是以谷物出口作為談判籌碼，或許將深刻影響全球谷物價格。4月份我國小麥進入拔節抽穗期，華北、黃淮若遭遇倒春寒或干熱風，減產預期將刺激價格沖高。中儲糧或階段性減少拍賣，優先保障新麥上市前的市場價格穩定。但下游面粉需求進入淡季，企業開機率維持低位，飼用替代受玉米價格回落壓制，需求增量有限。后續重點關注政策調控、天氣變量及國際關稅影響等。（全文刊登于2025年4月8日糧油市場報A03版）