正當流感陰影消散之際，大商所雞蛋期價卻突然出現跌停，這讓市場大跌眼鏡。即便是在前期流感肆虐時期，雞蛋期價也未走出下跌行情，JD1405合約期價反而在整個流感期間漲幅高達17.5%。其實，在本次大跌中，基本面因素并無大的變化，筆者認為，資金進出才是近期雞蛋期價大幅波動的主因。

　　流感影響減弱

　　盡管當前國內流感疫情仍未根除，但一次次的病例通報已經使得市場神經不再那么敏感，流感疫情對市場的影響逐漸減弱。因此，目前雞蛋期價的突然大幅下跌并不是流感疫情導致的。

　　雞蛋供給趨緊

　　相反，由于流感影響，蛋雞養殖行業持續虧損，從而造成當前蛋雞存欄量同比大幅減少。一方面，面對流感的不確定性，養殖戶補欄積極性低；另一方面，由于流感問題，養殖戶加大了蛋雞淘汰力度，部分養殖戶甚至完全退出該行業。預計河北地區蛋雞淘汰率在30%左右。據筆者對河南東部的調查，當地蛋雞淘汰率在10%—20%。而據相關機構對全國超過2000個養殖戶的蛋雞存欄數據的統計，2月在產蛋雞存欄量較1月大幅減少10%左右。此外，筆者近日從雞蛋貿易商處了解到，雞蛋收貨開始變得困難，這反映出供給趨緊是近期雞蛋現貨價格企穩反彈的主要因素之一。

　　資金進出導致雞蛋期價大幅波動

　　目前確有一些因素仍抑制蛋價上漲，但這些因素并不是雞蛋期價昨日大幅下跌的主因。首先，隨著天氣轉暖，蛋雞的產蛋率提升，從而部分彌補了蛋雞減少給總體雞蛋產量帶來的影響，但供給增加量有限。其次，雞蛋需求開始轉入淡季，加上豬肉價格低位徘徊，雞蛋需求整體比較平淡，但沒有出現明顯下滑態勢。最后，盡管近期豆粕(3210, -31.00, -0.96%)價格出現下跌，但蛋雞配合料中的主要成分玉米(2374, -6.00, -0.25%)的價格保持平穩。而且，從去年12月到上周日，全國蛋雞配合料價格一直在3.11—3.19元/公斤區間徘徊，家禽飼料價格并未出現明顯下跌。筆者認為，雞蛋期價大幅波動的主因還是市場多空雙方對JD1405合約的交割預期發生變化。

　　從雞蛋期貨合約持倉看，上周五摘牌的JD1403合約因持倉量極少，最終沒有發生交割，而目前，JD1404合約雙邊持倉僅有6手，估計交割的可能性也極低。因此，在JD1405合約上有可能出現雞蛋期貨上市后的首次交割?，F在JD1405交割期臨近，一方面，即使當前蛋雞存欄量同比大幅減少，但可用來交割的數量也并非想象的那么少，另一方面， 5月天氣變熱后，交割的雞蛋較難存放，因此，接貨對多方極為不利，多頭放棄接貨導致期價大跌。

　　預計雞蛋后市將向現貨價格回歸，JD1405合約中的多頭將繼續離場，雞蛋價格將跌回到3.7—3.8元/斤的現貨價格水平。最后，JD1405合約交割數量可能非常少。